近期，山东省发改委、能源局及国家能源局山东监管办公室联合发布《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案》，涵盖全国首个机制电价竞价实施细则。在竞价主体方面，细则明确一般工商业、大型工商业分布式光伏，以及增量配电网、源网荷储一体化、绿电直连等项目不纳入机制电价执行范围。在竞价规则方面，目前竞价下限参考先进电站固定成本折算度电成本确定，竞价上限根据项目合理成本收益、绿色价值、电力市场供需形势、用户承受能力等多因素确定，出清方式为边际出清，按申报电价从低到高排序，取最后一个入选项目报价作为统一机制电价。首次竞价将于8月组织，机制电量规模为94.67亿千瓦时（按照全年计算），风电和光伏分别为81.73亿和12.94亿千瓦时。
　　行业动态信息
　　行情回顾：8月1日-8月8日电力板块（882528.WI）上涨1.04%，沪深300指数上涨1.23%,电力板块跑输大盘0.19个百分点。2025年初至今电力板块下跌0.05个百分点，沪深300指数同期上涨4.32%。电力板块年初至今累计跑输大盘4.38个百分点。分子板块看8月1日-8月8日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为2.41%、-0.28%、3.64%。
　　动力煤现货价格环比增长4.55%，同比下降19.77%
　　8月9日秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为690元/吨，环比增长4.55%，同比下降19.77%。进口煤炭方面，广州港5500大卡印尼煤8月7日价格为702元/吨，环比增长持平，同比下降24.49%。
　　秦港煤炭库存环比增长4.79%，同比增长2.43%
　　煤炭库存方面，截至8月8日，秦港库存547万吨，环比增加25万吨，增幅4.79%，同比增加18万吨，增幅2.43%。而广州港8月7日库存为304.3万吨，环比增加9.8万吨，增幅3.33%，同比减少9.7万吨，降幅3.09%。
　　投资建议
　　电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括甘肃能源、京能电力、上海电力、华电国际、华能国际、大唐发电、皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。
　　风险分析
　　煤价上涨的风险：由于目前火电长协煤履约率不达100%的政策目标，因此火电燃料成本仍然受到市场煤价波动的影响。如果现阶段煤价大幅上涨，则将造成火电燃料成本提升。
　　区域利用小时数下滑的风险：受经济转型等因素影响，我国用电需求存在一定波动。如果后续我国用电需求转弱，那么火电存在利用小时数下滑的风险。此外风电、光伏受每年来风、来光条件波动的影响，出力情况随之波动。如果当年来风、来光较差，或者受电网消纳能力的限制，则风电、光伏存在利用小时数下滑的风险。
　　电价下降的风险：在发改委全面推进火电进入市场化交易并放宽电价浮动范围后，受市场供需关系和高煤价影响市场电价长期维持较高水平。如果后续电力供给过剩或煤炭价格回落、火电长协煤机制实质性落地，引导火电企业燃料成本降低，则火电的市场电价有下降的风险。
　　新能源装机进展不及预期的风险：新能源发电装机受到政策指引、下游需求、上游材料价格等多因素影响，装机增速具备不确定性，存在装机增速不及预期的风险。
　　新能源电源出力波动的风险：新能源的分散性、不稳定性和利用的高成本性制约着新能源发电项目的发展。新能源发电项目面临着在资源、技术、经济、管理、市场等多方面问题，其投资建设和管理模式也存在诸多差异和不确定性。