金融支持新型工业化，制造业信贷增长有望加快
　　中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》。《意见》聚焦新型工业化重大战略任务，强化产业政策和金融政策协同，推动产业加快迈向中高端，要求到2027年，支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系基本成熟，服务适配性有效增强。
　　制造业中长期信贷规模增长有望加快。《意见》明确提出“单列制造业信贷计划”，并要求“加大对制造业中长期贷款和信用贷款的支持”，目标是制造业企业有效信贷需求得到充分满足。同时，明确提出要发挥贷款、债券、股权、保险等各类金融工具的联动作用，制造业企业发行债券的户数和规模持续增长，股权融资水平显著提升，信贷对各项金融工具中的辅助支持作用有望加强。银行有望加强与政府部门、产业部门、核心企业、征信机构、其他金融同业的深度合作，为重点产业链链主企业和重要配套企业提供综合金融服务。
　　制造业信贷结构有望优化，重点领域信贷支持将持续加强。《意见》要求发挥结构性货币政策工具激励作用，引导银行为集成电路、工业母机、医疗装备、服务器等制造业重点产业链技术和产品攻关提供中长期融资。银行需建立更精细化的行业和企业评估体系，提高综合金融服务能力。对于不符合产业升级方向、高耗低效领域和客户，信贷资源将明显受限。政策工具有望引导降低负债成本，增强特定领域信贷支持力度。《意见》要求深入实施科技创新和技术改造再贷款及贴息政策，用好用足碳减排支持工具、支小再贷款、再贴现等货币政策工具，能降低银行对特定领域的负债成本，为其降低贷款利率提供空间。
　　《意见》对银行业而言是一次经营转型信号，银行需将服务新型工业化、支持新质生产力作为核心战略，调整资源布局，从传统信贷模式向聚焦科技、绿色、数字、产业链的多元化综合金融服务转变，在执行国家战略及保持商业可持续性之间找到新平衡点。
　　投资建议
　　宽财政推动融资需求增长，同时在各项融资安排支持下，银行信贷供给充足，有望维持信贷相对平稳增长。同时，政策稳息差态度积极，银行资产负债两端利率传导效率加强，后续随着存款成本持续下行，息差或逐渐趋稳，业绩有望保持稳定。地产与城投领域存量风险明显改善，随着稳经济政策持续推进，银行资产质量将进一步巩固。建议从“高股息+区域增长”两方面配置银行股，关注国有大型银行股、中信银行等，以及江苏银行、成都银行、苏州银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行等具有股息增长潜力的优质区域银行。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　经济增长不及预期，信贷需求弱修复；零售等领域信贷资产风险扩大；政策利率下降超预期。