投资策略：制造业需求维持韧性，钢铁价格支撑仍在，维持行业为“增持”评级。本周螺纹需求表现弱势，而主要用于制造业的板材需求仍保持高位平稳状态，库存持续下行，同比处于往年低位；短流程钢厂仍处于亏损状态，产能利用率下滑。若后续短流程粗钢产量持续缩减，将有助于钢铁加速去库，推动钢铁价格及高炉利润回升。
　　一周市场回顾：本周上证综合指数回升1.91%，沪深300指数回升1.95%，申万钢铁板块上涨1.71%，钢铁板块跑输沪深300指数0.2PCT。
　　黑色期货价格回升：本周螺纹钢主力合约2995元/吨收盘，较上周回升3元/吨，幅度0.1%，热轧卷板主力合约3121元/吨收盘，较上周回升5元/吨，幅度0.16%；铁矿石主力合约717元/吨收盘，较上周回升14元/吨，幅度1.92%。
　　本周五大钢材表观消费增长。本周五大品种表观消费量873.17万吨，环比回落15.15万吨，同比减少27.4万吨；其中螺纹钢消费同比下降13.73万吨，热卷消费同比下降3.17万吨。本周五大品种库存下降。五大钢材总库存1821.81万吨，同比降667.44万吨；螺纹钢库存746.33万吨，同比降395.91万吨；热轧库存429.74万吨，同比降102.26万吨。
　　铁水产量上升。Mysteel247家钢企铁水产量为242.29万吨，环比上周上升0.11万吨，同比增加2.85万吨。电炉产能利用率回落。本周87家电弧炉开工率、产能利用率分别为70.14%和54.5%，前者环比上周回落0.79PCT，后者环比上周回落0.04PCT。
　　钢价环比回落。Myspic综合钢价指数环比上周回落0.53%。上海螺纹钢3080元/吨，较上周环比回落10元/吨。上海热轧卷板3220元/吨，较上周环比回落10元/吨。
　　铁矿价格环比回落。本周Platts62% 93.3美元/吨，周环比回升0.25美元/吨。本周澳洲发货量1884万吨，环比上升78.5万吨，巴西发货量858.4万吨，环比下降186.5万吨。最新247家钢厂进口矿库存8847.47万吨，环比回落88.77万吨。天津准一冶金焦1220元/吨，环比下降50元/吨。废钢2100元/吨，环比回落30元/吨
　　吨钢盈利维持震荡。本周螺纹钢高炉、建筑用钢电炉、热轧高炉、冷轧利润分别波动-5、-2、5和17元/吨。247家钢厂本周盈利比例59.31%，环比上周维稳。
　　下游表观需求：本周国内水泥出库量280.75万吨，同比回落106.68万吨；PVC产量45.92万吨，同比减少0.39万吨；半钢胎产能利用率70.4%，同比降9.61pct；全钢胎产能利用率62.23%，同比降0.32pct。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加；研究报告使用信息更新不及时风险。