核心观点
　　近日新藏铁路公司成立，注册资本950亿元，由国铁集团全资持股。新藏铁路西起和田，东至日喀则，全长约2000公里，预计将于年内开工，总投资预计将超3000亿元，将极大推动新疆西藏互通便利水平，成为第三条开工的进藏通道。我们认为新藏铁路开工将促进南疆、西藏建设，与川藏铁路、雅下工程等形成联动促进地区发展，建议关注新疆、西藏基建受益企业。
　　行业动态信息
　　行情回顾：本周中信建筑指数上涨1.5%，建筑板块跑赢大盘0.3个百分点。建筑子板块中，建筑设计及服务表现最好，跑赢大盘2.4个百分点。本周涨幅前三公司为设研院（+25.6%）、启迪设计（+18.8%）和华建集团（+18.7%）。
　　融资情况：1）专项债：本周地方政府专项债融资总额561亿元，到期地方政府专项债318亿元，专项债融资净额243亿元。其中，2025年内累计新增专项债发行总额28218亿元，2025年发行进度64.1%。2）城投债：本周城投债融资总额530亿元，融资净额6亿元，较上周上升18亿元。3）土地出让金：本周百城土地成交金额368亿元，2025年累计同比上升18%。
　　行业要闻：1）国铁集团：950亿成立新藏铁路公司，新藏铁路包括日和铁路和拉日铁路，是连接新疆和西藏的重要交通要道，北起新疆和田市，南至西藏日喀则市及拉萨市；2）交通运输部、财政部、自然资源部：印发《新一轮农村公路提升行动方案》，目标到2027年全国完成新改建农村公路30万公里；（财联社）3）北京：再次优化住房限购政策，符合条件家庭购买五环外住房不限套数；（财联社）
　　行业观点：新藏铁路公司设立，工程力争年内开工，将和雅下水电工程、川藏铁路等工程形成合力助力西部基建，西部基建企业将充分受益于重点工程开工，建议关注中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国建筑等受益企业，宏观政策适时加力，建议关注隧道股份、江河集团、中材国际、鸿路钢构、中国核建等企业。本周商业航天密集发射，低轨星座进入密集组网期，建议关注卫星能源系统企业上海港湾。
　　风险分析
　　1、施工进度受资金到位情况、自然条件等影响较大，有可能出现延误进而影响收入确认；海外工程建设进度还受当地政治、安全环境影响。
　　2、房地产市场持续低迷可能对建筑企业造成多方面不利影响。房地产对建筑企业的影响主要体现在：1）当前土地市场低迷，地方政府土地出让收入较大幅度下滑，对基建资金来源造成不利影响；2）房地产市场持续低迷，商品房销售、开工较大幅度下滑，影响了房建企业的新增订单，而竣工面积下行，影响了装饰装修企业的订单，相关建筑子板块企业业务发展受不利影响；3）房地产企业的暴雷，对存在房地产企业应收款、房地产开发项目存货的建筑企业带来减值压力。
　　3、新能源业务拓展可能不及预期。部分传统建筑企业布局新能源咨询、工程、运营等新领域，但该领域较为依赖政府资源及自身专业实力，可能存在拓展失败的风险。