一、空中客车(Airbus SE)
　　2025年上半年，空中客车在强劲的市场需求背景下，遭遇了严峻的供应链瓶颈。公司财务表现受到显著影响，上半年收入为296亿欧元，调整后息税前利润22亿欧元，而自由现金流为负16亿欧元，主要归因于大量的“滑翔机”库存占用了营运资金。尽管面临短期困境，空客对全年业绩充满信心，维持了交付约820架商用飞机、实现调整后息税前利润约70亿欧元及自由现金流约45亿欧元的全年指引。
　　在商用飞机业务板块，空客上半年共交付了306架飞机，但核心挑战在于发动机供应不足，导致截至6月底积压了60架未安装发动机的“滑翔机”，其中大部分缺少CFM的LEAP发动机。然而，公司的订单势头依旧强劲，上半年获得494架总订单，使储备订单总量高达8,754架，其中A320neo系列的需求尤为旺盛。
　　展望未来，空客的战略重点是与合作伙伴携手解决供应链问题，计划在2025年底前将积压的“滑翔机”清零，以确保年度交付目标的实现。同时，公司坚定推进其长期产能提升计划，重申了A320、A330、A350及A220等所有核心机型未来的增产目标。此外，对SpiritAeroSystems部分业务的收购虽因监管审批推迟至第四季度，但公司认为此举对财务影响甚微，是其优化供应链战略的关键一步。
　　二、波音公司(The Boeing Co.)
　　波音公司在2025年上半年取得了显著的恢复性进展，其稳定生产系统、改善交付质量的复苏计划初见成效。财务数据反映了这一积极态势，第二季度收入达227亿美元，核心每股收益亏损幅度大幅收窄，自由现金流净流出仅2亿美元，表现优于市场预期。公司对全年财务前景持乐观态度，预计第四季度自由现金流将转正，全年净流出控制在约30亿美元。
　　在运营层面，波音的交付量创下自2018年以来的同期新高，上半年累计交付280架飞机，并获得了客户对交付质量提升的积极反馈。公司通过优化流程，有效提升了生产线的稳定性，成功将737和787的月产量分别稳定在38架和7架。市场信心同样强劲，第二季度获得455架净订单，使储备订单量超过5,900架，其中737和787机型在2030年前的产能已基本售罄。
　　面向未来，波音的战略核心是“内部运营与监管”。公司计划在稳定生产的前提下，向FAA申请进一步提升737的产能，并已规划在埃弗里特工厂启用第四条737生产线以支持737-10的组装。尽管面临737-7与737-10机型因技术问题导致认证延迟至2026年的挑战，但公司已有预案应对，确保整体生产计划不受重大影响。同时，公司密切关注全球贸易动态，认为近期达成的“零对零”关税协议将有效控制成本。
　　风险提示：供应链短缺风险、飞机航行安全风险、关税风险