全球资产价格：欧洲股市领涨。股市方面，本周全球主要股市多数上涨。美股三大指数中，标普500、道琼斯综指和纳斯达克指数较上周分别上涨1.6%、0.9%和3.9%。欧洲股指涨幅较大，或因金融股财报表现亮眼，此外特朗普计划就俄乌停火谈判与普京会晤，也形成提振。债市方面，本周主要国债收益率涨跌互现，10年期美债收益率上涨4bp。商品方面，本周油价下跌，或因俄乌停火谈判有所进展，地缘风险减弱。汇率方面，美元指数下降0.4%。
　　主要央行货币政策：米兰被提名为临时美联储理事，或加剧美联储内部分歧。美联储方面，继7月议息会议以来，多位美联储官员释放鸽派信号。此外，周五特朗普提名史蒂芬·米兰（Stephen Miran）作为临时美联储理事，接任库格勒的空缺，任期至明年1月。至于长期人选，还在筛选中，潜在对象包括哈塞特和沃什。米兰现任白宫经济顾问委员会主席，是特朗普关税政策的设计者之一，支持尽快降息。若米兰的提名能在8月国会休会期结束后得到确认，或加剧美联储内部分歧。
　　美国经济动态：服务业增长放缓，成本上升。美国6月贸易逆差收窄，企业关税前的“囤货潮”效应正在逆转，其中消费品进口量大幅下降，尤其是药品。7月美国ISM非制造业PMI下降至50.8%，反映服务业活动增长放缓，但成本上升。主要分项当中，业务活动下降1.6个百分点，出口和进口指数双双回落至线下，就业指数下行0.8个百分点，价格指数上涨2.4个百分点。药品、芯片关税即将出炉。特朗普本周宣布将对进口的半导体征收约100%的关税，但表示苹果公司等在美国进行制造业投资的科技公司将免于征收。此外，他将在下周宣布对药品的关税，最高可能达到250%。
　　其他地区经济动态：欧洲消费仍具韧性。欧元区6月零售销售环比增速为0.3%，同比增速上升至3.1%，非食品零售同比增速也有上行，体现消费仍然强劲。服务生产也保持良好态势，5月服务产出环比增速转正至0.2%，分行业来看，信息业和专业技术业生产有所上升。
　　下周重点关注：美国7月CPI数据，中国7月经济数据，美国8月密歇根消费者信心。
　　风险提示：美联储货币紧缩超预期，美国经济下行超预期，美国关税政策超预期