核心观点
　　月度商品价格预测：油区间震荡，铜、金震荡上行。
　　内需：新房销售降幅扩大，汽车销量回落；暑期文娱消费景气改善。①新房、乘用车销量增速回落，而二手房降幅收窄。7月新房销量同比降幅走扩，而二手房销量降幅略有收窄。市场休整叠加反内卷，乘用车销售增速零售回落、批发上行，半钢胎开工小幅下降。上周家电销售均价涨少跌多，7月月均销售价同比增速表现分化。②暑期文娱消费景气改善。上周，随着多部佳片上映，电影票房收入继续上涨，同比降幅明显缩窄，暑期档总票房突破60亿元；上周灯塔演出票房由跌转涨，水平远超去年同期，累计票房达到161.5亿元，同比增长48.4%。上周酒店入住率转降，而每间可售房均价继续上行，整体看每间可售房收入增速放缓，不过同比增速仍继续改善。
　　外需：对等关税2.0出炉，税率外多有附加条件。①对等关税2.0出炉，欧盟和日韩等大经济体加征幅度均低于4月，多数经济体较4月变动不大或略降。中国关税暂缓将再度展期三个月。此外，免税小包政策全部暂停，从中国扩至全球。②还有其他条件，大经济体需承诺对美投资，购买能源品，并部分放开市场。而对于东南亚转口国如越南，额外加征40%的转口关税以针对我国。③7月出口或略有下行。其中，离港船只载重增速回落，中至美发货量增速下降。不过，传统转口地区东南亚港口停靠量同比增速上升。
　　生产：主动去产意愿有限，7月发电量增速预计回升。①本周样本钢厂盈利率续升，由于利润尚可，厂商生产意愿没有明显下降，本周样本钢厂产量同比续升，钢铁厂库打破去化趋势，本周略升。②本周猪肉价格转降，主因企业降重出猪等因素导致市场供应有所增加。前期猪价改善，猪企利润有所回升，整体看企业去产意愿有限。③7月六大电厂日均耗煤量月同比增速较上月回升，预计7月发电量增速将上行。本周受多地暴雨天气影响，六大电厂日均耗煤量有所下降，电厂煤炭同步库存转去。
　　物价：本周大宗商品多有回落；国内螺纹钢、动力煤、玻璃价格续升，水泥价格续降。对等关税幅度缓和叠加美联储议息会继续按兵不动，导致金价承压，周内震荡略降；特朗普铜关税落地，幅度不及预期，拖累美铜大幅回落；俄乌局势不确定性叠加需求季节性走强，支撑油价震荡上行。
　　后续关注：出口数据；物价数据
　　月度商品价格预测模型基于《黄金还能涨多久？——大宗商品分析框架系列之一》、《铜博士还会再度上涨么？——大宗商品分析框架系列之三》和《油价还会继续反弹吗？——大宗商品分析框架系列之四》等已外发报告。
　　风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，测算存在偏差。