季报重点内容:
　　生产经营情况
　　1）白银
　　产量：2025Q2白银产量为509.4万盎司（158.44吨），环比增加1.8%，同比增加11.5%。
　　总维持成本（AISC）：2025Q2白银AISC为19.69美元/盎司（4.56元/克），环比上涨41.2%，同比上涨8.7%。
　　平均实现价格：2025Q2白银平均实现价格为32.91美元/盎司（7.62元/克），环比上涨5.3%，同比上涨17.0%。
　　2）黄金
　　产量：2025Q2，黄金产量为17.87万盎司（5.56吨），环比减少1.9%，同比减少18.9%。
　　总维持成本（AISC）：2025Q2黄金AISC为1611美元/盎司（372.92元/克），环比上涨8.5%，同比上涨10.0%。
　　平均实现价格：2025Q2黄金实现价格为3305美元/盎司（765.06元/克），环比上涨15.2%，同比上涨41.5%。
　　3）锌
　　产量：2025Q2，锌产量为1.26万吨，环比减少10.0%，同比增加24.8%。
　　平均实现价格：2025Q2锌实现价格为2597美元/吨，环比下跌7.9%，同比下跌10.5%。
　　4）铅
　　产量：2025Q2，铅产量为6000吨，环比减少10.4%，同比增加22.4%。
　　平均实现价格：2025Q2铅实现价格为1954美元/吨，环比下跌1.0%，同比下跌10.0%。
　　5）铜
　　产量：2025Q2，铜产量为700吨，环比增加16.7%，同比减少41.7%。
　　平均实现价格：2025Q2铜实现价格为9401美元/吨，环比上涨1.2%，同比下跌10.6%。
　　财务业绩情况
　　营业收入：2025Q2营业收入为8.119亿美元，环比增长5.0%，同比增长18.3%。
　　销售成本：2025Q2销售成本为5.386亿美元，环比增长3.1%，同比减少5.4%。
　　矿山营业利润：2025Q2营业利润为2.733亿美元，环比增长9.0%，同比增长133.8%。
　　净利润：2025Q2净利润为1.896亿美元，环比增长12.0%，去年同期亏损2140万美元。
　　调整后利润：2025Q2调整后利润为1.554亿美元，环比增长1.6%，同比增长288.5%。
　　经营活动产生的净现金：2025Q2经营活动产生的净现金为2.934亿美元，环比增长67.8%，同比增长80.3%。
　　资本支出：2025Q2维持性资本支出为6040万美元，非维持性资本支出为1330万美元。
　　截至2025年6月30日，公司的运营资本为13.105亿美元，未提取的信贷额度可用资金为7.50亿美元。可用流动资金总额为18.592亿美元。8.207亿美元的债务总额主要与两张优先票据以及某些租赁负债和应付建筑贷款有关。
　　公司于2025年8月6日宣布就2025年第二季度派发每股普通股0.12美元的现金股息，股息将于2025年8月29日前后支付给截至2025年8月18日收市时记录在案的泛美普通股持有人。2025年第二季度，公司共向股东支付现金股利3,620万美元。这些股息符合加拿大所得税的规定。未来股息的宣布、时间、金额和支付仍由公司董事会决定。
　　2025年第二季度，公司以每股24.22美元的平均价格回购注销了459,058股普通股，总代价约为1,110万美元。
　　MAGSILVERCORP.交易
　　2025年5月11日，该公司与MAGSilver Corp.（“MAG”）达成最终协议，据此，本公司预计将根据《不列颠哥伦比亚省商业公司法》下的安排计划收购MAG所有已发行和流通在外的普通股。根据安排协议的条款，MAG股东可选择以以下方式获得对价：(i)每股MAG股份20.54美元现金或(ii)每股MAG股份0.755股Pan American Silver普通股，或现金加股票的组合，但须按比例分配，使得支付给所有MAG股东的总对价为5亿美元现金，其余对价以Pan American Silver普通股支付。2025年7月10日，MAG股东在其特别股东大会上批准了该交易。该交易预计将于2025年下半年完成，但须满足惯例成交条件，包括根据墨西哥反垄断法获得批准。
　　MAG是一家一流的原生银矿开采公司，持有胡安尼西皮奥（Juanicipio）大型高品位银矿44%的权益，该矿由弗雷斯尼洛公司（Fresnillo plc）运营，弗雷斯尼洛公司持有胡安尼西皮奥剩余56%的权益。胡安尼西皮奥是一座低成本银矿，将显著提升Pan American Silver对高利润银矿的占有率。此外，该公司认为胡安尼西皮奥以及MAG旗下的Deer Trail和Larder矿区拥有巨大的勘探潜力，未来将迎来增长机遇。此次战略性收购将进一步巩固Pan American Silver公司作为美洲地区领先白银生产商的地位。
　　2025年指引
　　公司重申了2025年的年产量、AISC和资本支出运营展望。管理层目前预计2025年第四季度的黄金产量将比2025年季度运营展望中最初显示的更高，因为预计第三季度的部分产量将被推迟。
　　风险提示
　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；
　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；
　　3）国内消费力度不及预期；
　　4）海外能源问题再度严峻。