8月7日，股市习惯性地早盘“仰卧”、午后“起坐”，上证指数走出十字星行情；债市延续修复行情，中间期限继续成为领涨品种；商品市场继续降温，大涨品种仅剩碳酸锂。
　　股市，领涨板块继续轮动，半导体与稀土成为重点概念，重要指数由过去几日的全线上涨进入涨跌互现状态。大盘板块相对坚挺，上证指数、沪深300、中证红利上涨0.16%、0.03%、0.17%；中小微盘行情不再强势，中证1000、中证2000仅上涨0.01%、0.07%，万得微盘股指下跌0.17%；科技概念存在分化，不过整体表现同样不强，科创50下跌0.15%，恒生科技上涨0.26%。债市，10年、30年国债收益率分别下行0.95bp、0.65bp至1.69%、1.91%；10年、30年国债期货分别上涨0.05%、0.03%。
　　国内商品市场延续回温势头，碳酸锂领涨，但板块轮动加速。行情不再是普涨格局，而是由具备特定供给侧扰动预期的品种领涨。碳酸锂受供给收缩预期强化影响，大幅上涨5.4%。焦煤、焦炭价格延续强势，分别上涨2.3%和1.7%，但涨幅较前两日明显收窄，显示上行动能有所减弱。前期领涨的多晶硅价格出现回调，下跌2.8%。其余品种涨跌互现，波动幅度普遍在1%以内。
　　今日行情的差异化表现，主要源于各品种独立的供给侧逻辑。碳酸锂方面，江西锂矿采矿证到期事件持续发酵，成为价格上涨的核心催化剂。据SMM披露，江西一头部矿山采矿许可证即将于8月9日到期，若续证受阻，预计将影响约占全国5%的碳酸锂当量供应。期货市场正积极交易这一潜在的供给短缺风险。焦煤方面，主要受到供给收缩预期的持续支撑。除昨日开始的“276个工作日”政策传闻外，今日上午《伊金霍洛旗应急管理局关于尔林兔煤矿停产整顿的公告》的落地，进一步强化了市场的看涨情绪，然而午后价格的冲高回落，也反映出高位多空博弈的激烈。此外，多晶硅前期强势有所减弱，缺乏新的消息预期来提供增量上涨动力。
　　基差延续修复，期限结构出现反转信号。从期现价差角度来看，焦炭、纯碱、焦煤、碳酸锂等品种的期货升水（期货高于现货）幅度今日继续扩大，已经达到14.6%、8.0%、6.9%、6.3%。而玻璃、工业硅等品种则仍维持较大幅度的期货贴水，分别低12.3%、4.7%。从期限结构（远近月价差）来看，与前两日“远月强于近月”的普遍格局不同，今日多数品种的远月表现已转为弱于近月，焦煤和多晶硅的远月合约（2601和2511）已分别高于近月1.24%和0.48%，或反映市场对基本面的长期乐观预期已开始收敛。
　　不同于18-25日在强政策预期推动下，“反内卷”的普涨行情，本周以来的修复行情具有明显的结构性轮动特征。当前市场的上涨，更多由具备强供给收缩预期的个别品种带动，比如前两日的焦煤和多晶硅，亦如今日的碳酸锂，且价格已提前反映了部分尚未证实的预期。随着龙头品种（焦煤、多晶硅）涨幅收窄甚至反转，及期限结构出现反转信号，“反内卷”行情或将转入震荡期。
　　跨月投放回笼期结束，资金利率维持低位稳定。今日最后一笔7月跨月投放到期，央行逆回购续作1607亿元，净回笼1225亿元。非银隔夜资金利率开于1.43-1.45%，日内逐级下行，尾盘质押利率债成本可至1.30%，7天资金利率则稳定在1.45-1.48%区间。全天加权，R001持稳于1.35%，R007小幅上行1bp至1.48%，均处于舒适区间。然而，短端行情并未因此而启动，1年国债收益率收于1.36%（下行0.4bp），1年存单发行利率依旧定在1.62-1.63%。
　　现券方面，长端表现与短端相似，利率虽有下行，但幅度并不显著。10年、30年国债收益率全天基本跟随权益资产变化，早盘股指下跌利率下行，午后股指反弹利率随之拐头向上。中端5年继续成为领跑品种，收益率曲线被进一步拉直，背后反映的可能是当前市场信心有所修复，但做多情绪未至鼎盛。下午5点，央行公告3个月买断式回购将续作7000亿元，该品种净投放3000亿元，再度释放显性呵护信号；本月仍有5000亿元6个月买断式回购即将到期，参考过往两月央行操作习惯，央行大概率还会进行一轮续作。不过，从尾盘定价来看，长债收益率普遍呈现横盘状态，利好增量信息或在次日开盘体现。
　　8月8日或是债市充满期待的一天。一方面，首批附带利息增值税的地方债即将迎来发行，分别为10年、30年河北债及1年、2年、5年、7年、10年湖北债，其票面定价情况或成为市场关注重点。参考7-8月湖北债、河北债的历史发行情况，其票面利率普遍定于国债滚动5日均值+5bp位置，因此，（国债滚动5日均值+5bp）×1.06或成为一个重要基准，倘若最终票面利率低于参考值，或反映市场对于新券接受度较高，利率容易出现下行行情。此外，7日晚间中债也发文表示已对曲线估值调整做好准备，曲线关键期限估值参考新券收益率，因此在各品种各期限新券发行完毕以前，中债收益率曲线可能会迎来短期“畸形”。
　　另一方面，美方近期的一系列操作也为国际形势、中美关系平添了额外的不确定性。首先，中美关税休战期是否顺利延期90天依旧悬而未决，随着8月12日将近，特朗普政府有可能突然做出决定或发表相关言论。其次，据彭博新闻，