投资要点：
　　行情回顾及估值：申万电子板块近2周（07/25-08/07）累计上涨4.54%，跑赢沪深300指数5.37个百分点，在申万行业中排名第3名；板块8月累计上涨1.88%，跑赢沪深300指数0.92个百分点，在申万行业中排名第17名；板块今年累计上涨12.95%，跑赢沪深300指数8.38个百分点，在申万行业中排名第13名。估值方面，截至8月7日，SW电子板块PETTM（剔除负值）为49.94倍，处于近5年99.61%分位、近10年83.92%分位。
　　产业新闻：（1）OpenAI正式发布GPT-5。GPT-5全系主要包括三种模型：GPT-5、GPT-5 mini和GPT-5 nano。与前代模型相比，GPT-5最突出的变化包括在编程、写作、健康问答场景的能力显著提升，更低的幻觉率、更强的代码能力。价格方面，网页端可免费使用GPT-5，三种模型的API调用价格均低于GPT-4o。（2）谷歌DeepMind发布了世界模型最新版本Genie 3，该模型能够生成可以实时互动的3D环境。该公司表示，用户与这些世界互动的时间将比以往更长，且模型能够记住物体的位置，即使用户移开视线后也能准确定位。（3）苹果公司宣布，将向美国新增1000亿美元投资承诺，此举大幅加快了其在美国的投资步伐，未来四年投资总额将达6000亿美元。公告中还包括一项雄心勃勃的全新“美国制造计划”（American Manufacturing Program，简称AMP），该计划致力于将更多苹果供应链及先进制造业务引入美国。（4）苹果第三财季营收940.4亿美元，同比增长9.6%，市场预期893亿美元，其中iPhone收入445.8亿美元，同比增长13%，预估400.6亿美元；服务收入274.2亿美元，同比增长13%，预估268.5亿美元；大中华营收153.7亿美元，同比增长4.4%，预估151.9亿。
　　周观点：近期谷歌、微软、Meta、亚马逊等科技巨头陆续披露Q2业绩，四大巨头营业收入均超市场预期，AI商业化进一步加快。资本开支方面，四大巨头Q2资本开支合计约为950亿美元，同比大幅增长67%，主要投向云计算、AI等领域。在后续资本开支展望上，四大巨头表现积极。其中谷歌上调全年资本开支指引，从750亿美元上调至850亿美元，指引2026年资本开支进一步增加；微软指引FY26Q1资本开支超过300亿美元，若年化处理有望达到1,200亿美元；Meta再次上调资本开支指引，从640-720亿美元上调至660-720亿美元，预计2026年资本开支有望保持2025年增加的幅度；亚马逊表示Q2资本开支代表下半年各季度水平，全年有望接近1,200亿美元。AI算力景气度依然维持高位，建议继续关注服务器ODM、以及稼动率满载、业绩持续兑现PCB/CCL产业链。
　　风险提示：全球贸易摩擦加剧；需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期等。