市场表现：上周电子行业上涨0.28% 
　　根据Wind数据，上周（2025.07.28-2025.08.01）电子报收4867.86点，上涨0.28%；半导体报收5059.43点，下跌1.43%；消费电子报收7050.36点，上涨0.71%；元件报收9941.08点，上涨7.77%；光学光电子报收1497.66点，下跌1.25%。
　　从公司表现来看，表现居前的公司有：东芯股份、思泉新材、方邦股份、隆扬电子、瑞可达；表现靠后的公司有：波长光电、峰岹科技、茂莱光学、慧为智能、灿芯股份。
　　估值：上周电子PE（TTM，剔除负值）为48.65X，PB（LF）为3.84X
　　根据Wind数据，上周电子PE（TTM，剔除负值）为48.65X，环比上升0.27X，近一年PE最大值为52.14X，最小值为32.14X。PB（LF）为3.84X，环比上升0.01X，近一年PB最大值为4.07X，最小值为2.39X。PE处于近10年以来30.29%分位数，PB处于近10年以来38.25%分位数。
　　行业动态点评：微软和Meta财报超预期，重视AI商业化闭环
　　根据财新的报道，美东时间7月29日，微软和Meta发布最新财报。微软2025财年四季度营收764.4亿美元，同比增长18%，公司Azure和其他云服务收入也录得增长。好于预期的财报带动微软股价盘后大涨逾9%，市值突破四万亿美元。
　　Meta 2025年财年二季度营收475.2亿美元，同比增长22%。Meta还表示计划继续大力投资AI，将全年资本支出下限提高至660亿美元至720亿美元之间，盘后股价大涨超11%。
　　我们认为，微软和Meta财报的超预期，说明AI商业化初步形成闭环，证明了大规模AI算力开支的合理性。同时，Meta进一步提高全年资本支出下限，AI大厂Capex有望持续保持高位，算力需求有望持续强劲增长。
　　投资建议
　　2025年以来，消费电子延续复苏态势，折叠屏手机新品不断发布，人工智能技术的进步推动AI基建需求维持高景气，同时，AI技术在终端上的落地推动端侧硬件升级，推动端侧SOC、散热材料等零部件赛道景气度高企，看好AI基建、端侧SOC、折叠屏手机供应链的投资机会，维持电子行业“增持”评级，AI基建板块建议关注寒武纪、芯原股份、翱捷科技；端侧SOC板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯。
　　风险提示
　　关税战拖累消费电子需求；AI技术进展不及预期；美国AI芯片管制政策执行力度超预期；折叠屏手机需求不及预期。