中国汽车终端零售量近年在波动中增长，并在一二三四线城市中出现分化，我们持续跟踪季度分车系分城市零售数据，以便投资者更好理解销量状态。
　　2Q25零售情况：
　　同比角度：
　　1)按城市：一线+8.7%<二线+8.9%<新一线+11.7%<全国+14.6%<三线+18.9%<四线+23.4%。各线级城市均同比显著上涨，其中一线城市连续多个季度同比表现最弱，三、四线城市同比增速最为显著。结构上，一线城市与全国最大的差别在于自主（+5.6%）的同比增速显著低于全国自主（+21.5%）。
　　2)按系别：合资豪华-12.6%<特斯拉-10.9%<合资+1.4%<总量+14.6%<自主+21.5%<自主豪华+62.5%。自主继续保持增长的趋势。
　　绝对增量上看，自主品牌同比贡献最多，其中自主豪华增长主要来自新一线、二线城市，自主普通在所有线级城市均有所增长，其中四线增长最多；合资豪华在各级城市均有所下降。
　　环比角度：
　　1)按城市：四线+5.4%<三线+12.5%<全国+13.9%<二线+14.1%<新一线+19.0%<一线+28.1%。受季节性影响，各系别销量均出现明显上升，且高线城市增长高于低线城市。
　　2)按系别：特斯拉-3.8%<合资豪华+7.6%<合资+11.8%<总量+13.9%<自主+15.0%<自主豪华+23.1%。
　　绝对增量上看，自主和合资普通环比贡献最多，其中自主普通增长主要来自新一线、二线城市，合资普通增长主要来自新一线、二线城市。
　　市占率角度：
　　1)按城市同比：二线-1.2PP<新一线-0.7PP<一线-0.5PP<三线+0.7PP<四线+1.7PP，相比系别的显著自主化趋势，城市级别的同比变动趋势较平缓。
　　环比变动：四线-1.9PP<三线-0.2PP<二线持平<新一线≈一线+1.1PP。
　　2)按系别同比：合资普通-3.3PP<合资豪华-2.7PP<特斯拉-0.7PP<自主+2.9PP<自主豪华+3.7PP。
　　环比变动：合资豪华≈合资普通-0.5PP<特斯拉-0.4PP<自主+0.5PP<自主豪华+0.9PP。
　　自主不断蚕食合资市场，受季节性影响低线城市占比有所下滑。
　　详细内容可参考正文图表。
　　投资建议：重点推荐江淮汽车（豪华车+强竞争力），同时推荐油车逻辑的上汽集团（+尚界）、长城汽车，建议关注北汽蓝谷（管理层改革+S9T九月上市），建议关注理想汽车调整之后的波段布局机会（来自于旺季行业恢复+i8i6增量+VLA）。
　　风险提示：宏观经济低于预期，新能源车销量低于预期，原材料价格波动等。