核心观点：当前玉米市场正处于新旧粮交替的青黄不接期，随着余粮持续消耗及进口量下滑，阶段性供应偏紧格局逐步显现。尽管进口玉米拍卖对市场形成一定补充，但小麦-玉米价差持续收窄，使得饲用替代效应增强，抑制了玉米价格的上涨空间。从需求端来看，下游采购仍维持谨慎态度，养殖企业受利润低迷制约，多采取按需补库策略；深加工企业则因亏损压力，主动降低开工率，整体消费对价格的支撑作用有限。从期货盘面来看，玉米指数仍面临进一步下行压力，短期或向下测试2200元/吨关键支撑位，需关注该位置能否形成有效企稳，目前玉米市场的下跌趋势尚未扭转，不排除后市有跌破2200元/吨后继续创新低的可能。