7月吉利汽车总销量23.8万辆，同比增长57.7%，环比增长0.7%。我们认为吉利的新车拥有强劲的产品力，各大品牌势能向上，叠加内部经营改善，预计未来业绩将持续高增长。维持目标价26.0港元，对应2025年的16.8倍预测市盈率，距离现价有47%上涨空间，买入评级。
　　报告摘要
　　7月销量同比大幅增长57.7%。7月吉利汽车总销量23.8万辆，同比增长57.7%，环比增长0.7%；其中新能源销量13万辆，同比增长120.4%，环比增长6.3%，渗透率54.7%。1-7月累计销量164.7万辆，同比增长48.8%。新能源累计销量85.5万辆，同比增长125.5%。
　　重磅新车即将上市。下半年吉利汽车将推出5款全新产品，包括极氪9X、8X、领克10 EM-P、吉利银河A7、M9等。预计银河A7及M9凭借极高性价比将成为走量爆款车型，极氪9X则为豪华旗舰车型，彰显极氪的品牌影响力与技术先进性。吉利银河A7已开启预售，预售价为9.78万-13.38万元，将于8月8日正式上市。尺寸方面，吉利银河A7长宽高分别为4918/1905/1495毫米，轴距为2845毫米，定位为中型轿车。银河A7搭载雷神AI电混2.0EM-i系统，亏电油耗2L/100km，综合续航超2100km。吉利银河M9定位为插电混动大型SUV，预计在9月预售。尺寸方面，吉利银河M9的长宽高分别为5205/1999/1800毫米，轴距3030毫米。银河M9将采用新一代雷神EM超级电混系统，并搭载千里浩瀚H5智能安全辅助驾驶系统，具备全国都可开的无图领航辅助驾驶。极氪9X的长宽高分别为5239/2029/1819毫米，轴距3169毫米，定位豪华全尺寸SUV。将搭载“浩瀚-S”超级电混技术架构、千里浩瀚H9智能辅助驾驶系统、AI数字底盘等“黑科技”，预计将成为插混豪华SUV的标杆。预计在三季度上市。
　　吉利与极氪正式合并。7月15日，吉利汽车与极氪签署合并协议，吉利汽车收购极氪全部已发行股份，完成私有化。我们认为合并后未来通过统一管理团队，在保持各品牌独立面向客户群体开展营销及产品设计的前提下，将最大限度协同中后台工作，减少重复投资，降低运营成本。
　　投资建议。我们认为吉利的新车拥有强劲的产品力，各大品牌势能向上，叠加内部经营改善，预计未来业绩将持续高增长。维持目标价26.0港元，为2025年的16.8倍预测市盈率，距离现价有47%上涨空间，买入评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；销量不及预期