贵金属
　　【市场回顾】
　　1.贵金属市场：上周五，伦敦金在非农数据公布后直线拉升，大涨逾70美元，最终收涨2.22%，收报3362.64美元/盎司，抹去周内全部跌幅；伦敦银走势相似，但不及黄金强劲，最终收涨1%，报37.02美元/盎司。受外盘影响，沪金主力合约收涨1.33%，报781元/克，沪银主力合约收涨0.80%，报8994元/千克。
　　2.美元指数：美元指数重挫，下破99整数关口，最终收跌1.37%，报98.67。
　　3.美债收益率：10年期美债收益率跳水，收报4.225%。
　　4.人民币汇率：人民币兑美元低开高走，最终收涨0.09%，报7.193。
　　【重要资讯】
　　1.美国宏观：①美国7月季调后非农就业人口7.3万人，预期11万人，前值由14.7万人修正为1.4万人。5月份非农新增就业人数从14.4万人下修12.5万人至1.9万人；6月份非农新增就业人数从14.7万人下修13.3万至1.4万人。修正后，5月和6月新增就业人数合计较修正前低25.8万人。美国7月失业率4.2%，预期4.20%，前值4.10%。美国7月平均时薪年率录得3.9%，为3月以来新高，市场预期为3.8%。②美国7月ISM制造业PMI意外回落至48，低于预期的49.5和前值49，为2024年10月以来新低。美国7月标普全球制造业PMI终值49.8，预期49.7，前值49.5。③美国7月一年期通胀率预期终值4.5%，预期4.40%，前值4.40%。美国7月密歇根大学消费者信心指数终值61.7，低于前值61.8和预期62。
　　2.美联储观点：①威廉姆斯：5月和6月非农数据异常大幅下调才是焦点，对9月降息持开放态度。②美联储理事沃勒和鲍曼发文回应为何反对美联储不降息，均提及劳动力市场出现疲软。③哈玛克：就业报告“令人失望”，但不意味着上周应该降息；劳动力市场仍处于平衡状态。
　　3.美联储观察：美联储9月维持利率不变的概率为10.9%，降息25个基点的概率为89.1%。美联储10月维持利率不变的概率为3.4%，累计降息25个基点的概率为35.6%，累计降息50个基点的概率为60.9%。
　　【逻辑分析】
　　上周五，美国非农数据意外爆冷，7月新增就业人数和失业率走弱，且5、6月份的就业人数被大幅下修，市场在出现恐慌反应的同时，对数据准确性也提出批评。特朗普则指示团队立刻解雇劳工局局长，而未来数据的公信度仍是问号。美联储方面则风波不断，一方面官员对劳动力市场疲软还是处于均衡状态的看法出现分歧，另一方面理事库格勒提出辞职，特朗普可能将提名他所青睐的人员填补空缺，美联储的独立性再度再度受到质疑。在上述因素的作用下，美元和10年美债收益率大跌，贵金属、尤其是黄金再度获得上行动力，预计短期内贵金属整体将在高位维持易涨难跌的走势。
　　【交易策略】
　　1.单边：前期多单可考虑继续持有。
　　2.套利：观望。
　　3.期权：逢低买入深度虚值看涨期权。
　　（姓名：王露晨投资咨询证号：Z0021675观点仅供参考，不作为买卖依据）