◆周度逻辑分析：（1）随着特朗普宣布与越来越多国家达成贸易协议，全球贸易紧张局势有所缓解，避险需求降温，一度显著利空贵金属价格。其次，美元指数一度回升至100上方，也对贵金属价格构成压制。白银方面，随着美国豁免精炼铜关税，前期部分上涨逻辑证伪，因为银价显著调整。（2）虽然美联储7月利率决议继续按兵不动，且未给9月降息指引，但上周五晚间公布的美国7月非农新增就业人数仅7.3万人，大幅低于预期和前值，且5、6月非农经修正后减少25.8万人，失业率如期反弹至4.2%，均表明美国劳动力市场有急剧放缓风险，加上美国7月ISM制造业PMI低于预期且连续5个月处于萎缩区间，或引发新一轮美国经济衰退担忧，导致美联储降息预期骤然升温，目前市场预期美联储9月降息的概率高达80%左右。受此影响，美元指数、美债收益率、美股全线下挫，贵金属价格反弹，尤其金价强势上涨，伦敦现货黄金站上3350美元/盎司关口，创1周新高。（3）展望后市，我们认为美国劳动力市场的急剧恶化以及特朗普政府的施压，美联储9月降息概率较大，或将继续支撑黄金价格延续偏强运行。白银方面，整体料跟随黄金，但在新一轮经济衰退担忧下，表现或弱于黄金。
　　◆策略建议：黄金多单持有；白银建议逢低做多。
　　◆中长期观点：看涨。美联储9月仍有较大概率降息、全球地缘局势仍旧动荡复杂、逆全球化加剧和美元信用削弱支撑全球央行仍会维持净购金等因素支撑下，金价长期仍有上涨空间。