经济和企业盈利
　　 7月，三大行业指数景气度普遍回落。供给方面，制造业产需双降。需求方面，外需展现韧性，新出口订单降幅小于新订单。极端天气叠加需求回落拖累生产开工率。价格方面，“反内卷”倡议显效，低价竞争缓解，推升原材料及出厂价格，进而提振企业经营预期。
　　宏观政策
　　7月30日中共中央政治局会议落地。中央政治局会议在总量政策表述上，更侧重于强调提高现有政策的实施效能，增量总量政策出台的信号相对有限。在具体领域上，市场对地产增量政策的预期有所调整；消费和投资领域政策表述保持延续性；“反内卷”相关措辞由7月1日中央财经委会议提出的依法依规治理“低价无序竞争”，调整为治理“无序竞争”，表述调整可能体现政策侧重的变化。
　　海外因素
　　当地时间7月28日至29日，中美双方代表在瑞典斯德哥尔摩举行中美第三轮经贸会谈，会后中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢对媒体介绍了谈判情况美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔会也召开了新闻发布会。根据李成钢的描述，双方在“ 6月5日通话共识”的基础上，进行了深入、坦诚、建设性的交流”，并将推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期。
　　流动性
　　截至7月31日，A股融资买入额占市场总成交额11.5%，处于近十年来的97.2%分位水平。
　　上周A股日成交量分别为16191亿元、16628亿元、17092亿元、17821亿元、14666亿元，日均成交量较前一周减少640.6亿元。
　　投资观点
　　经历了连续的强势上涨，短期随着宏观利好的阶段性兑现，股指上行速度或有所减缓，警惕市场的波动与调整。拉长时间来看，今年以来期指的行情更多由估值扩张驱动，盈利的驱动力相对较弱。当前估值层面仍有支撑，以沪深300为例，尽管当前沪深300市盈率回归中位数，但ERP仍处历史高位（74.25%分位），叠加汇金托底流动性，估值因素料继续发挥作用。
　　交易策略
　　单边：调整做多
　　风险关注：国内政策、海外地缘政治因素