本周环保及公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌2.10%，公用事业（申万）行业指数下跌1.84%，相对市场整体跌幅较大。
　　本周环保及公用事业板块均有下跌。环保（申万）行业指数下跌2.10%，公用事业（申万）行业指数下跌1.84%，相对市场整体跌幅较大。公用事业子板块中，电力板块下跌1.96%，燃气板块下跌0.59%。2025年以来，环保板块累计涨幅10.64%，涨幅领先于沪深300及创业板指；电力板块累计涨幅-1.61%，涨幅落后于沪深300及创业板指。
　　核心观点：7月4日，全国最大电力负荷达到14.65亿千瓦，较6月底上升约2亿千瓦，较去年同期增长接近1.5亿千瓦。入夏以来，华东地区，蒙东、江苏、安徽、山东、河南、湖北等6个省（区）电网已创历史新高，有望支撑用电需求同比增长。重点推荐申能股份，长期看好国电电力、华润电力等，建议关注中闽能源、福能股份等。持续看好核电和水电投资价值，推荐长江电力、国投电力、中国核电等。
　　行业重点事件解读：1）国家发改委、国家能源局发布《关于完善省内天然气管道运输价格机制促进行业高质量发展的指导意见》，提出省内各级天然气管道运输价格由省级发展改革部门制定，原则上不再下放定价权限，实行省内统一定价模式。2）广东省发展改革委等联合发布《关于调整我省煤电气电容量电价的通知》，提出上调煤电、气电机组容量电价，幅度为65%-296%。
　　行业重点数据跟踪：1）秦港5500大卡动力煤价继续回升，主要港口煤炭库存下降。截至2025年8月1日，秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格660元/吨，较2025年7月25日上涨1.54%，较2022年10月25日的高点1599元/吨下滑58.7%；广州港印尼烟煤（Q5500）市场价格515元/吨，较2025年7月25日上涨1.98%。2）水库水位及蓄水量：本周三峡水库水位同比下降，环比上升，入库流量同比，环比均下降，出库流量同比、环比均下降；锦屏一级水库水位及蓄水量同比下降，环比上升；二滩水库水位及蓄水量同比、环比均下降。3）硅料及组件价格：本周硅料价格环比上升。4）本周LNG到岸价上升，国内LNG出厂价下降。截至2025年7月31日，LNG到岸价为12.14美元/百万英热（4540元/吨），较2025年7月24日上升3.99%；截至2025年8月1日，国内LNG出厂价为4388元/吨，较2025年7月25日下跌1.06%。5）现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于2025年7月29日（周二）达到最高值338.46元/兆瓦时，环比上升26.2%。中长期交易市场：2025年7月28日至8月2日，山东省中长期电力直接交易市场成交电量达43.94亿千瓦时，环比上升0.1%；同期加权平均成交电价358.56元/兆瓦时，环比下降2.95%。2025年8月，广东省中长期交易综合价为372.58元/兆瓦时，同比下降7.4%，环比2025年7月上升0.1%。6）碳市场：本周碳市场交易量下降，交易均价上升。
　　行业重点事件：宁夏印发《宁夏回族自治区风电、光伏发电项目管理办法》。
　　风险提示：政策落实低于预期、煤炭及硅料价格下跌、项目进展低于预期、国际政治局势变化的风险等。