投资要点：
　　投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级。1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似当年新能源车磷酸铁锂正极的高性价比技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股，以及同步器龙头进军减速器的豪能股份。2）随着2025年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期看好自研程度较深的比亚迪、零跑汽车。3）国内重卡市场受5月以旧换新启动推动明显，AIDC柴发业务推动产业升级，推荐中国重汽、福田汽车、潍柴动力，相关公司为玉柴国际。4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。
　　近一周(2025/7/25-2025/8/1，下同)：申万汽车指数下跌2%，新能源整车指数下跌1%，汽车零部件指数下跌2%，商用车指数下跌1%。相对万得全A，近一周：申万汽车指数跑输1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数跑输1%，商用车指数跑赢1%。汽车行业近一个月(2025/7/2-2025/8/1，下同)：涨幅靠前的标的为建设工业、天普股份、云意电气、神驰机电、德迈仕等。跌幅靠前的标的为云内动力、秦安股份、兴民智通、泉峰汽车、西上海等。
　　根据乘联会数据，乘用车：7月1-27日，全国乘用车市场零售144.5万辆，同比去年7月同期增长9%，较上月同期下降19%，今年以来累计零售1,234.6万辆，同比增长11%。新能源：7月1-27日，全国乘用车市场新能源车零售78.9万辆，同比去年7月同期增长15%，较上月同期下降17%，新能源市场零售渗透率54.6%，今年以来累计零售625.8万辆，同比增长31%。
　　汽车经销商加大海外新能源车销售布局。根据和谐汽车公告，和谐汽车将出售占拟出售占公司重组资本的45%股份给公司的控股股东冯长革。拟出售公司主要在海外从事新能源车经销业务。和谐汽车出售股份的原因包括：1.海外新能源车业务高速发展；2.分散财务风险；3.冯先生作为公司控股股东对公司业务的支持。我们认为，国产新能源车此前凭借成本和产品力的优势，在海外持续高速发展。国内经销商在海外经营的加码，有望促进中国新能源车在海外形成产业链闭环，长期提升中国新能源车的议价能力。
　　风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。