本周烧碱观点：短期震荡
　　供应
　　本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.9%，较上周环比-0.1%。西北、东北新增多套检修及减产装置，产能利用率下滑；华北、华南、华东有前期减产及检修装置恢复，产能利用率上升。
　　需求
　　氧化铝方面，自身库存持续累库，同时山东主要氧化铝企业的烧碱库存中性偏高，但在利润尚可的情况下，减产动力不足，短期对烧碱需求仍有支撑。非铝需求支撑偏弱，但主要受季节性影响，后期需关注8月中旬之后，下游的旺季补库。烧碱出口方向支撑较强，低价补库意愿较强，但受新产能投放影响，价格高位补库动力不足。
　　观点
　　宏观端，关注8月外部关税问题超预期风险，同时近期反内卷情绪有所走弱。烧碱在此轮反内卷过程中基本面并没有明显改善，驱动不足，目前反内卷政策也未涉及烧碱行业。当前烧碱由于处于需求淡季，涨价动力不足，但又受液氯偏弱影响，成本支撑强。此外，需要关注08合约仓单对市场的冲击，低价仓单回流现货市场，容易加剧市场负反馈，因此烧碱短期承压。但长期看，烧碱旺季需求仍有期待，尤其8月中旬大厂检修叠加下游旺季补库，容易导致现货驱动向上。
　　估值
　　山东边际装置成本计算=1.5*210(原盐)+2300*0.564(网电电价)+400(人工、折旧)-0.886*（-250）(氯气)=2233，09合约估值中性。
　　策略
　　1）单边：逢低多，等待现货驱动。
　　2）跨期：10-1正套
　　3）跨品种：不参与
　　风险
　　氧化铝新产能投产变化，液氯价格波动，仓单交割。