硅铁&锰硅观点：市场情绪降温，合金交易回归基本面
　　本周合金价格走势震荡偏弱，周三盘面受到会议内容影响，反内卷降温使得合金价格走势出现逆转。
　　宏观：“反内卷”主线降温，政治局会议提到“外部冲击缓和”、“经济表现良好”，相比于增量政策落地，会议更加强调前期政策的落实，强化宏观政策一致性。海外：美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%-4.5%不变，符合市场预期；特朗普关税调整政策落地。
　　微观：铁水产量环比收缩，钢厂生产节奏或受9月阅兵等预期影响，合金需求或将走弱。若双硅供应持续扩张，盘面情绪消退后，合金价格或将承压。
　　硅铁端，兰炭价格提涨使得硅铁成本重心上移，但当前硅铁利润相对丰厚，需时刻关注政策端变化，警惕中旬北方主产区复产导致市场出现供应过剩风险；锰硅端，锰矿价格相对坚挺，前期盘面利润丰厚，合金厂生产量锁定，对未来锰矿需求存一定支撑，需警惕盘面情绪消退速率传导到锰矿影响挺价情绪。