全球市场观察
　　中国股市回调。港股可选消费、资讯科技与金融领跌，能源、必选消费与电讯等高股息板块上涨。A股电力设备、计算机与汽车跌幅居前，钢铁、石化等预期去产能行业跑赢市场。国内夜盘期货多数收跌。政治局会议定调下半年政策，重点是提振消费和破除内卷，释放经济再平衡政策信号。尽管部分投资者认为会议因缺少具体政策细节而低于预期，但政策的逻辑和方向已非常清晰。预计3Q政策保持平稳，4Q政策可能再次发力，一方面耐用品零售增速可能因同比基数上升和政策效应递减而大幅下行，GDP增速可能降至5%以下，另一方面中美可能达成初步协定，中国在经济再平衡方面将做出承诺，扩大财政刺激，加大消费提振，加快去产能，保持人民币汇率稳中偏强，促进货物进口。
　　美韩达成全面贸易协议，征收15%关税，韩国对美国提供3500亿美元投资，由美国拥有和控制。特朗普签署行政令对巴西征收50%关税。特朗普威胁将对印度施加25%关税及“惩罚”，称印度是俄罗斯能源大买家。欧元区2QGDP环比增长0.1%好于预期，降息预期回落。欧央行降息周期进入尾声，预计4Q可能降息一次，明年保持利率不变。
　　美股下跌，材料、地产与能源领跌，公用事业、信息技术与通讯服务上涨。Meta业绩超预期，盈利指引强劲，全年资本支出下限上调。盘后Meta大涨12%，微软大涨7%，高通和Arm大跌。纳指期货亚太盘初涨1%。美联储会议决定保持利率不变符合预期，特朗普阵营的两个票委支持降息。美联储会议声明称经济增长放缓，提振降息预期，美股和美债一度走高，但鲍威尔在新闻发布会上有意为9月降息预期降温，强调就业市场并未走弱和关税对通胀的不确定性，降息预期再降，美元和美债收益率上升，美股转跌。
　　美国经济数据好于预期，2Q实际GDP环比年化增长3%超预期，PCE物价指数增长2.5%，7月ADP就业人数增加10.4万人超预期。美债收益率上升，美元连续走高接近100关键位。黄金明显回调。白宫将美国进口量最大的精炼铜排除在关税之外，纽铜暴跌创史上最大单日跌幅，截止日前大量囤货令美国铜库存升至4年以来最高。