议息会议如期按兵不动，美联储内部分化持续，鲍威尔在措辞中删去经济增长在上半年放缓的表述，且并未透露9月降息的信号，市场将此视为鹰派表达，9月降息概率下降，盘中美股、黄金下挫，美元及美债收益率显著反弹。
　　摘要
　　重点资讯:
　　1）美联储连续第五次按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间不变，符合预期。美联储主席鲍威尔表示现在就断言美联储是否会像金融市场预期的那样在9月下调联邦基金利率还为时过早。他说，在关税和通胀仍充满不确定性的情况下，当前的利率水平是合适的。鲍威尔表示，关税传导至价格的过程可能比之前预料的更慢，判断关税对通胀的影响仍然太早。
　　2）美国第二季度实际GDP环比年化初值增3%，预期增2.4%，第一季度终值减0.5%;实际个人消费支出初值环比增1.4%，预期增1.5%，第一季度终值增0.5%;核心PCE物价指数年化季率初值为2.5%，预期2.3%，前值3.5%。
　　3）美国7月ADP就业人数增加10.4万人，预估为增加7.5万人，前值为减少3.3万人。
　　4）美国财政部公布的计划显示，美国将季度再融资发债规模定于1250亿美元，与预期相符，美国认为“至少未来几个季度”的债券发行将保持稳定。
　　5)）美国总统特朗普周三表示，印度将支付25%的关税，并支付与购买俄罗斯军事装备和俄罗斯能源相关的一项罚款，关税税率与罚金将自8月1日起实施。
　　价格逻辑:
　　议息会议如期按兵不动，美联储内部分化持续，鲍威尔在措辞中删去经济增长在上半年放缓的表述，且并未透露9月降息的信号，市场将此视为鹰派表达，9月降息概率下降，盘中美股、黄金下挫，美元及美债收益率显著反弹。此外，隔夜美国二季度GDP数据超预期回升，进出口与库存分项和一季度数据截然相反，关税给经济数据带来的阶段性扰动较大，但平均两个季度来看，增长中枢整体下移的事实客观。后续来看，关税逐渐成为慢变量，关注其对美国基本面及降息预期变化，我们提示8月下旬的全球央行年会更为重要，美国基本面放缓的趋势并未改变。COMEX黄金主力换月至2512，带来相关价差波动，短期关注现货黄金3250的支撑位表现，黄金中长期多头趋势并未逆转。精炼铜被排除出关税范围带动美铜暴跌，以及国内反内卷情绪交易降温，短线对白银形成拖累，预计短期跟随黄金偏弱震荡。
　　展望∶周度伦敦金现关注【3250,3450】，周度伦敦银现关注【36,40】。
　　风险提示∶特朗普政策变化;美联储货币政策变化;地缘冲突变化。