【行情复盘】
　　国内贵金属期货日间维持稳定，沪金主力合约下跌0.33%收于774.78元/克，沪银主力合约下跌1.71%收于9212元/千克。
　　【重要资讯】
　　1、中国黄金协会24日发布数据：2025年上半年，国内黄金ETF增仓量为84.771吨，较2024年上半年增仓量30.696吨，同比增长173.73%。至6月底，国内黄金ETF持仓量为199.505吨。上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%。
　　2、美国6月CPI同比增长2.7%，预估为2.6%，前值为2.4%；6月CPI环比增长0.3%，预估为0.3%，前值为0.1%。美国6月核心CPI年率上升至2.9%，高于预期。美国6月非农数据大超预期，非农就业岗位增加14.7万个，预期为11万个，失业率降至4.1%，预期为4.3%。
　　3、美国与日本达成新的关税协议，对等关税为15%，低于市场预期的25%。美国与欧盟达成最新的贸易协定，美国对欧盟最终进口关税敲定在15%，欧盟对美国实行零关税。
　　4、美国众议院通过美国总统特朗普的税收及开支法案，即《大而美法案》，内容包括大幅修改在美海外资本税务安排的条款，包括向外国在美资本投资征收报复税收条款。当地时间6月28日，美国参议院以51对49的票数比通过。
　　5、美国6月零售销售环比增长0.6%，预估为0.1%，前值为-0.9%。消费和就业市场继续维持较强的韧性。
　　【市场逻辑】
　　美国与欧盟达成新的关税协定，最终美国对欧盟的进口关税敲定15%，欧盟对美国零关税，整体好于市场预期。在美国和欧盟就贸易谈判取得进展之前，基金经理将对黄金的看涨押注升至今年4月以来的最高水平。全球市场整体风险偏好仍处于上升中，美股不断创新高，当前美国就业和消费依旧维持较强的韧性，市场对7月降息预期下降，但仍预期9月降息是大概率事件。特朗普成为近20年来首次造访美联储的美国总统，市场对鲍威尔辞职的预期降温，对美联储独立性的担忧缓解。国内反内卷政策驱动下，大宗商品短期的上涨迅猛，国内股市亦创出年内新高，黄金短期配置价值下降，上周冲高回落明显，外盘日线三连跌。白银价格近期的波动更为剧烈，主要受商品属性影响。中长期来看，尽管贸易紧张局势的缓和将削弱短期避险需求，但黄金仍将得到全球央行强劲买盘的支撑，白银技术上突破重要压力位，打开上涨空间。
　　【交易策略】
　　操作上，关税担忧缓解，市场风险偏好上升，黄金短期承压。美股和美铜创新高，利多白银商品属性，白银料相较黄金抗跌。贵金属中长期仍建议逢低做多，金银比有望继续修复。沪银下方第一支撑区间9000-9100元/千克，上方压力区间9500-9700元/千克，沪金下方第一支撑区间750-760元/克，上方压力区间780-800元/克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金。