本周产业趋势集中在海内外人工智能和大模型进展。国内方面，2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC）于7月26日至28日在上海举办，多家头部厂商参会，争相发布最新产品研发进展。海外方面，北京时间周五（7月25日）凌晨，最新爆料称，OpenAI正准备在8月发布新版本旗舰大模型，如果顺利的话发布节点最早会在8月初。近期交易热点集中在雅鲁藏布江水电站，以及反内卷政策暖风频吹。
　　【主题与产业趋势】 2025世界人工智能大会开幕，AI商业化落地应用展新潮。2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议（WAIC）于7月26日至28日在上海举办。本次大会以“智能时代同球共济”为主题，以“模型应用+具身智能+智能硬件”为核心特色，包含华为、腾讯、阿里、商汤、月之暗面等海内巨头。GPT-5或于8月初发布，集成GPT系列及推理模型o系列。7月19日，OpenAI首席执行官奥尔特曼发帖表示“我们很快将要发布GPT-5”。北京时间周五（7月25日）凌晨，最新爆料称，OpenAI正准备在8月发布新版本旗舰大模型，如果顺利的话发布节点最早会在8月初。奥尔特曼今年早些时候曾表示，GPT-5的显著变化是集成GPT系列和推理模型o系列，用户不再需要根据任务类型选择适配的AI模型。
　　【近期交易热点】雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式7月19日上午在西藏自治区林芝市举行。中共中央政治局常委、国务院总理李强出席开工仪式，并宣布工程正式开工。工程主要采取截弯取直、隧洞引水，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。
　　【重要资讯】反内卷价格法：国家发展改革委、市场监管总局发布关于《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》。主要涉及三方面内容：完善政府定价相关内容，明确不正当价格行为认定标准，健全价格违法行为法律责任。特斯拉财报：二季度特斯拉营收同比降12%、EPS降23%，均超预期下滑。马斯克表示，今年年底将推出人形机器人Optimus第3版原型机，预估2026年开始量产Optimus，目标5年内年生产100万台。其位于美国的首个磷酸铁锂电池工厂预计在年底前上线。此外，特斯拉计划于2026年在美国休斯顿附近启动建设第三座储能超级工厂。
　　【短期产业趋势关注及建议】从短期角度，7月重点关注五大具备边际改善的赛道：固态电池、国产算力、非银金融、国防军工、创新药。
　　【中长期产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们建议以周期为轴，供需为锚。关注新科技周期下，全社会智能化的进展（国内外大模型的持续迭代、算力基础设施与AI生态的完善、AI商业模式的落地、以及AI对消费电子、机器人、智能驾驶等赋能），国产替代周期下相关产业链的自主可控（国产大模型、国产AI应用与算力、国产集成电路产业链），以及“双碳”周期下碳中和全产业链的降本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。
　　【全球股市表现】上周全球股市整体涨多跌少，信息技术，电信服务和医疗保健表现较好，能源表现欠佳。
　　风险提示：经济数据不及预期，政策理解不全面，海外政策超预期收紧。