核心观点：
　　本周反内卷预期持续升温。7月24日，生态环境部办公厅发布关于公开征求《玻璃工业大气污染防治可行技术指南（征求意见稿）》等2项国家生态环境标准意见的通知。玻璃工业的可行技术，可覆盖玻璃工业95%以上玻璃企业，为地方生态环境部门核发排污许可证提供支撑。此标准上一个版本于2018年首次发布，新标准除了适用于玻璃制造之外，还适用于玻璃制品制造和玻纤制造。环保标准提升或成为玻璃反内卷抓手，而玻纤环保投入的提升有利于增强成本支撑。
　　消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，等待销售企稳好转；核心龙头公司经营韧性强。看好三棵树、兔宝宝、北新建材、伟星新材、东方雨虹、中国联塑、东鹏控股，关注坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防。
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比回落0.9%。据数字水泥网，截至7月25日，全国水泥均价341元/吨，环比-2.83元/吨，同比-46.50元/吨；全国水泥出货率43.07%，环比-2.80pct，同比-2.87pct。随着部分区域水泥价格持续回调至底部区间，预计后期水泥价格仍将维持小幅震荡调整走势。目前行业估值在历史底部区域，看好海螺水泥（A、H）和华新水泥（A、H），关注华润建材科技、上峰水泥、塔牌集团。
　　玻璃：浮法价格价格局部小涨；光伏玻璃交投平稳。据卓创资讯，截至7月24日，国内浮法玻璃均价1283元/吨，环比+5.7%，同比去年13.3%，库存天数约26.76天，较上周四减少1.13天。2.0mm镀膜面板主流订单价格10-11元/平方米，环比持平，库存天数约32.59天，环比下降9.08%、。当前玻璃龙头估值偏低，看好旗滨集团、山东药玻、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、信义光能，关注金晶科技、力诺特玻。
　　玻纤/碳基复材：粗纱市场价格大稳小动，电子纱价格稳中有涨。据卓创资讯，截至2025年7月24日，国内2400tex缠绕直接纱均价3200-3700元/吨，环比下跌0.84%，同比下跌1.88%；电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，较上一周均价基本持平，高端产品E、D系列及低介电产品市场成交价格涨后暂稳。玻纤/碳基复合材料龙头公司领先明显，看好中国巨石、中材科技、长海股份，关注金博股份。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等。