本周行情回顾：本周（7.21-7.25）上证指数报收3593.66点，上涨1.67%，沪深300指数报收4127.16点，上涨1.69%。中信电力及公用事业指数报收3015.64点，下跌0.03%，跑输沪深300指数1.72pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第27位。个股方面，电力及公用事业板块上市公司近半数上涨
　　本周行业观点：
　　风光新增装机环比骤降，供给端新增压力缓解，绿电有望迎反转。7月23日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%。其中，太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%；风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%。6月单月，太阳能发电和风电分别新增装机14.36/5.11GW，环比5月单月新增装机分别下滑78.56/21.21GW。1-6月份，全国发电设备累计平均利用1504小时，比上年同期降低162小时。我们认为，随着“136”号文带动的风光抢装潮过去，新能源新增装机规模有望理性回落，供给端新增压力缓解。随着新能源全面入市的推进，绿电电价风险逐步释出，绿电交易、绿电直连等规模扩大纾困新能源消纳，兑现绿电环境价值，绿电板块有望迎来反转。
　　 6月全社会用电量增速5.4%，三产及居民用电持续高增。根据国家能源局发布数据，1-6月，全社会用电量累计48418亿千瓦时，同比增长3.7%，其中，6月份全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%。分产业看，1-6月，第一、二、三产业及居民用电量分别为676/31485/9164/7093亿千瓦时，分别同比增长8.7%/2.4%/7.1%/4.9%。6月单月，第一、二、三产业及居民用电量分别为133/5488/1758/1291亿千瓦时，分别同比增长4.9%/3.2%/9.0%/10.8%。第三产业用电需求具备韧劲，上半年，在移动互联网、大数据、云计算等快速发展带动下，互联网和相关服务业用电量同比增长27.4%。批发和零售业用电量同比增长11.4%，其中，充换电服务业用电量同比增长42.4%。
　　投资建议：风光新增装机环比骤降，供给端新增压力缓解，绿电有望迎来反转。新能源占比提升催化系统调节电源需求，全面利好火电灵活调节价值兑现，同时也有助于解决新能源消纳，更适应新能源高渗透的新型电力系统。建议重视电力板块配置。建议关注季度业绩具备弹性的火电板块：华能国际、华电国际、宝新能源、申能股份、浙能电力；以及火电灵活性改造龙头：青达环保。推荐关注存量项目占比较高&短期收益确定性更优、以及中长期更具降本增效优势绿电运营商。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源（H）、中闽能源、福能股份。把握水核防御，关注随着汛期与雨季到来后来水弹性改善标的，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；核电板块，建议关注中国核电和中国广核。
　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。