核心观点
　　股价表现：“反内卷”加速演绎，上游行业显著上涨
　　本周，恒生指数涨2.3%，恒生科技涨2.5%。风格方面，中盘（恒生中型股+3.9%）＞大盘（恒生大型股+2.3%）＞小盘（恒生小型股+1.2%）。
　　主要概念指数全部上涨，表现领先的有：恒生高股息（+4.2%）、恒生香港35（+2.5%）、恒生汽车（+2.1%）；表现较弱的有：恒生创新药（+0.6%）。
　　港股通行业中，26个行业上涨，4个行业下跌。涨幅居前的行业有：建材（+11.1%）、煤炭（+10.5%）、钢铁（+10.4%）、综合（+10.1%）、有色金属（+7.3%）；下跌的有：通信（-0.9%）、轻工制造（-0.8%）、银行（-0.6%）、纺织服装（-0.2%）。
　　资金强度：多行业资金流入，总体流速进一步放缓
　　本周，资金流入速度进一步放缓，总体日均资金强度（日均涨跌x日均成交量）为+12.6亿港元/日，上周为+14.1亿港元/日，近4周平均为+10.9亿港元/日；近13周为+4.9亿港元/日。
　　分行业看，28个行业资金流入，2个行业资金流出。资金流入的主要有：非银行金融（+2.3亿港元/日）、电子（+1.6亿港元/日）、电力设备及新能源（+1.5亿港元/日）、建材（+1.2亿港元/日）、有色金属（+1.0亿港元/日）；资金流出的有：银行（-0.2亿港元/日）、通信（-0.2亿港元/日）。
　　盈利预测：港股通整体上修加速，钢铁快速上修持续
　　本周，港股通总体法EPS预期上修0.4%，上周上修0.2%。
　　结构上，28个行业EPS预期上修，1个行业EPS预期下修。上修幅度领先的行业有：钢铁（+14.2%）、机械（+1.8%）、医药（+1.3%）、轻工制造（+1.3%）、有色金属（+1.2%）；下修的行业有：商贸零售（-0.3%）。
　　风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。