观点
　　一级市场发行与存量情况：
　　本周（20250721-20250725）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债6只，发行规模为1099.00亿元。发行年限为10Y、15Y；发行人性质为大型民企、中央金融企业；主体评级为AAA、AA；发行人地域为广东省、北京市、浙江省。
　　截至2025年7月25日，二级资本债存量余额达47,596.35亿元，较上周末（20250718）增加1,085.0亿元。
　　二级市场成交情况：
　　本周（20250721-20250725）二级资本债周成交量合计约2881亿元，较上周增加454亿元，成交量前三个券分别为25农行二级资本债02B(BC)（200.17亿元）、25工行二级资本债01BC（196.91亿元）和25中行二级资本债01BC（172.39亿元）。
　　分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和福建省，分别约为2328亿元、239亿元和89亿元。
　　从到期收益率角度来看，截至7月25日，5Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：13.67BP、16.88BP、16.88BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：14.21BP、14.56BP、14.56BP；10Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：14.47BP、14.46BP、14.46BP。
　　估值偏离%前三十位个券情况：
　　本周（20250721-20250725）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交的比例小于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。
　　折价个券方面，折价率前三的个券为21长春发展农商二级（-21.6141%）、21九台农商二级（-21.1983%）、23华兴银行二级资本债01（-0.3508%），其余折价率均在-0.35%以内。中债隐含评级以AAA-、AA-、AA评级为主，地域分布以北京市、广东省、湖南省居多。
　　溢价个券方面，溢价率前四的个券为25吉林银行二级资本债02（1.1235%）、24中行二级资本债02B（0.9933%）、24交行二级资本债01B（0.9647%）、23瓯海农商行二级资本债01（0.9483%），其余溢价率均在0.90%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、AA-评级为主，地域分布以北京市、上海市、四川省居多。
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