各国贸易协定逐渐落地，后续谈判有望边际向好。据特朗普于7月23日表示，将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税，此前自4月份宣布对全球商品征收10%关税以来，特朗普给予各国谈判缓冲期。最初设定的7月9日截止期限后来延长至8月1日。目前，越南、日本等已经陆续达成贸易协议，而中美将于2025年7月27日至30日在瑞典斯德哥尔摩举行第三轮经贸会谈，各国贸易协定有望相继落地。
　　美联储降息在即/需求有望回暖。据30天联邦基金期货价格的隐含赔率，9月18日美联储降息概率超过60%，10月30日利率低于当期的概率超过80%
　　美国成屋销售目前正在底部向上行的通道中。25Q1美国成屋销售（季调）达到413万套，从24Q3底部的394万套已有一定回升，从历史数据来看，目前正处在底部向上行的通道中。房地产回暖有望带动工具等系列后周期需求回升。
　　家得宝逐步补库/库存销售比回升。从2025年第一个财务季度的数据来看，家得宝的库存销售比为61.7%，正逐步从24年第二财季的52.7%向上回升，目前刚刚越过36个月历史均值，渠道端主动补库有望带来需求回暖。
　　海外需求整体向好/沙特、德国等区域有大规模基建计划。25年沙特工程承包市场规模预计达1495亿美金，是2033年前的峰值；而德国设立5000亿欧元基础设施基金，是战后最大规模的财政政策转向。海外多国投资需求向好，有望驱动出口链回暖。
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　　风险提示：关税政策变动、出口不及预期、海外产能不及预期