本周核心观点与重点要闻回顾
　　算力产业链：AI应用需求提升，看好推理产业链发展。根据半导体纵横转述DIGITIME显示，尽管部分云服务提供商曾对定制ASIC开发的资源密集性心存顾虑，但当前多数半导体制造商反馈，核心客户对启动新项目的兴趣依旧浓厚。我们认为，随着AI应用渗透率的不断提升以及大模型的不断成熟，推理计算的市场需求有望持续增加，带动推理计算的相关产业链，如ASIC芯片、PCB、铜缆、光模块等，景气度持续提升，看好相关投资机会。
　　AI端侧：产业链企业不断合作创新，看好端侧投资机会。7月16日，AR眼镜反射式（几何）光波导技术厂商Lumus宣布，与广达电脑(Quanta Computer Inc.)扩大合作关系，此次合作将加强Lumus的供应链基础设施。我们认为，供应链的不断创新与合作，有望助力智能眼镜不断发展从而提升终端销量，持续看好智能眼镜相关投资机会。
　　消费电子：数据转暖与产业创新，持续看好消费电子产业链。2025年7月16日，Counterpoint Research数据显示，2025年第二季度全球智能手机出货量同比小幅增长2%，实现连续第二个季度增长。同时，联发科与英伟达合作开发的GB10超级芯片，作为首款个人AI超级电脑的核心组件，已经获得了主要PC品牌大厂的青睐，并将于本月起陆续上市开卖。随着手机终端出货量的持续转暖和AI引领下的持续创新，我们看好消费电子产业链投资机会。
　　国产替代：清华大学研究团队在晶圆级芯片领域取得重要进展，坚定看好国产供应链。以胡杨教授为骨干，团队提出了晶圆级芯片“计算架构”与“集成架构”两大核心设计方法，本次ISCA的三项成果分别面向计算架构问题、集成架构问题与大模型推理任务映射问题开展研究，构建了晶圆级芯片“计算架构-集成架构-编译映射”协同设计优化方法学，取得了国内外学术界与工业界的广泛认可。随着国内AI的不断发展和国产芯片技术能力的不断提升，我们认为国内供应链有望赢得更多机会，持续看好国产供应链机会。
　　本周（7.14-7.18），A股申万电子指数上涨2.15%，整体跑赢沪深300指数1.06pct，跑输创业板综指数0.1pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：元件(9.36%)、消费电子(3.29%)、其他电子II(1.75%)、电子化学品II(1.37%)、光学光电子(0.44%)、半导体(0.42%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：恒生科技(5.53%)、台湾电子(3.61%)、申万电子(2.15%)、道琼斯美国科技(1.92%)、纳斯达克(1.51%)、费城半导体(0.64%)。
　　投资建议
　　本周受益于AI需求旺盛，持续看好产业链投资机会;在产业链不断合作与创新的带动下，看好端侧投资机会；受益于数据转暖和产品创新,看好消费电子产业链;高端芯片持续被突破攻坚，持续坚定看好国产替代产业链。
　　算力产业链：受益于AI需求旺盛，看好推理计算产业链，建议关注:伟测科技、中富电路、和林微纳、翱捷科技、华丰科技、芯原股份、兴森科技、江海股份、致尚科技、长光华芯、源杰科技、沪电股份等。
　　AI端侧：在产业链不断合作与创新的带动下，看好端侧投资机会，建议关注：国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等。
　　消费电子：受益于数据转暖和产品创新,看好消费电子产业链，推荐：东睦股份，建议关注：宇瞳光学、立讯精密、歌尔股份、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、华勤技术、领益智造等。
　　国产替代：算力芯片持续被突破攻坚，持续坚定看好国产替代产业链，推荐：江丰电子，建议关注：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子、华大九天、概伦电子等。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等