每日大市点评
　　7月23日，美国总统特朗普表示已与日本、菲律宾、印度尼西亚等亚洲国家达成贸易协议，由关税战引发的全球政经不确定性有所下降，叠加美元指数回落，刺激港股大盘发力向上。恒生指数全日上升408点或1.6%，收报2,5538点，于全日最高位收市。恒生科指上升2.5%，收报5,745点。大市成交金额达到3,331亿港元，是今年4月10日以来最高，但港股通净流出13.19亿港元。不过，港股昨日涨势不算全面，仍属于板块轮动。日前强势上升的材料、有色金属、生物药、工程机械股份小幅回吐。权重科技蓝筹股终接力向上是推动恒生指数再创新高的主因。腾讯(700 HK)大升4.9%，收报552港元，创出今年新高。阿里(9988 HK)、美团(3690 HK)、京东(9618 HK)分别升2.5%至3.3%不等。快手(1024 HK)及百度(9888 HK)则大升7.1及6.1%。上半年表现强势的“新消费”概念股份在7月以来持续落后大盘，前期大幅上升，使得估值透支基本面利好，该类公司陆续展开解禁期，预计相关股份或在短期内跑输大盘。
　　相较于去年“924”及今年年初“DeepSeek”的两轮结构性的急升浪，这一轮港股跟随全球股市一同上升，升势属于健康“慢牛”，板块轮动，多面开花，持续性更长。当前整体港股的短线、中线及长线市宽仍然向好，恒生指数9天RSI超买但未形成顶部背离走势。随着市场成交及位置逐渐上升，我们预计一直低配港股的外资或出现FOMO（Fear of missing out）的配置行为，有望推动港股升势加速。
　　宏观动态：
　　特朗普政府正将对等关税从"全面打击工具“转向"杠杆式投资协议”：一方面基本维持至少10%的基准关税水平，另一方面通过双边谈判绑定投资承诺——例如日本以15%关税换5500亿美元对美投资，菲律宾接受19%关税但向美开放零关税市场等。这种策略转向传递出三重信号：（1）后续美商品通胀压力或可控：低附加值商品实际税率的抬升低于此前预期，且部分关键农产品、能源等类获得豁免，削弱了PPI向CPI传导的链条；（2）“美国优先”的实质落地。特朗普正将关税转化为资本与资源回流的谈判筹码，这种"经济捆绑"策略不仅巩固美国产业地位，更通过定向资本注入为"大美丽法案"下的制造业回流输血，形成政治经济双收益；（3）市场进入预期修复阶段，日本关税降至15%后日股反弹明显即印证了此逻辑。当前博弈焦点转向中美谈判：若中国能以半导体市场准入、新能源技术合作等换取农产品及能源采购承诺，或将延续"技术换资源"模式，实质性降低双边摩擦烈度。
　　行业动态：
　　AI概念板块，恒指大盘持续创出新高，港股AI和机器人相关股份强势。近期刚完成配股的优必选（9880 HK）周三返弹5.8%，至配股前水平；报道指第四范式（6682 HK）开始发售AI智能眼镜，周三股价上涨3.1%。企业大模型平台和智能软件企业浪潮数字（596 HK）股价年初至今上涨超过130%。机器人板块投资氛围高涨，吸引更多优质来港股IPO。企业新技术商业化落地，大额订单落地等都将成为股价催化剂。
　　恒生医疗保健指数昨日上涨0.2%。CXO板块主要从事ADC药物研发外包服务的药明合联（2268 HK)发布盈喜，预计上半年收入增长超过60%，经调整净利润（不含利息收入和开支）增长超过67%，净利润增长超过50%，公司股价昨日上涨8.6%，并且引领CXO上涨。我们近日也审视了药明生物（2269 HK)的营运情况，公司表示按目前情况看今年全年的情况应能好于去年。
　　昨日新能源及公用事业港股普遍下跌。近日涨幅较大的水电工程主题板块明显回吐。例如东方电气(1072 HK)、哈尔滨电气(1133 HK)、中国能源建设(3996 HK)分别下跌10.4%、5.3%、10.7%。反内卷概念港股例如光伏也调整。信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)下跌1.3%-2.3%。中期业绩期下周展开，预计短期内股价将较受盈利公布消息影响。