本报告导读：
　　国内方面，中央城市工作召开，城市发展从增量扩张转向存量提质增效，中欧建交50周年，中欧峰会即将召开。国外方面，美国对多国关税进一步明确。
　　投资要点：
　　2025年正值中欧建立外交关系50周年，近期中欧在政治、经贸、科技等领域的互动展现出回暖迹象。尽管目前在市场准入与补贴、产能过剩、稀土供应等问题上存在分歧，但在美国单边关税政策冲击全球贸易的背景下，双方仍具备深化合作的战略空间。在绿色能源领域，中国新能源企业在欧洲投资建厂，推动当地电动化转型，同时建设光伏项目助力欧洲绿色能源发展。数字经济方面，中欧在技术创新与应用场景上互补性强，有助于实现互利共赢。此外，共建“一带一路”持续发挥经贸引擎作用，未来双方可在绿色基建、数字互联互通等领域进一步深化合作。
　　国内经济与产业政策：城市更新注重存量提质增效，重大工程开辟增量，行业“反内卷”加速推进。1）7月14日，中国人民银行等部门修订形成《绿色金融支持项目目录（2025年版）》。2）7月15日，中央城市工作会议在北京举行，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平强调大力推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效。3）7月15日，中国连锁经营协会倡议：规范即时零售市场秩序，联合抵制价格补贴“内卷式”竞争。4）7月18日，国家发展改革委等七部门联合印发了《关于实施鼓励外商投资企业境内再投资若干措施的通知》。5）7月18日，工业和信息化部等联合召开新能源汽车行业座谈会，部署进一步规范新能源汽车产业竞争秩序工作。6）7月19日，李强出席雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式。
　　资本市场：聚焦流动性供给扩容与科创板制度优化，完善金融风险防控体系并强化监管。1）7月14日，上交所发布《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第5号——科创成长层》。2）7月14日，国务院新闻发布会，央行邹澜表示结构性货币政策工具将突出支持科技创新、提振消费等主线。3）7月15日，中国人民银行开展14000亿元买断式逆回购操作。4）7月18日，中国人民银行关于《银行间市场经纪业务管理办法（征求意见稿）》公开征求意见。
　　全球地缘与经济跟踪：关税与经贸摩擦加剧，美国经济动能预期放缓。1）地缘政治：①7月15日，特朗普宣布，美国将对所有进口的印度尼西亚商品征收19%的关税。②7月18日，加拿大政府加严钢铁进口限制措施。③7月19日，特朗普正式签署《指导与建立美国稳定币国家创新法案》。④7月19日，美国商务部认定中国进口石墨存在不公平补贴，将对从中国进口的阳极级石墨征收93.5%的初步反倾销关税。2）经济跟踪：①7月15日，美国6月CPI同比上涨2.7%，高于市场预期的2.6%。②7月16日，美国6月PPI年率录得2.3%，为2024年9月以来新低。③7月17日，美国6月零售销售环比增长0.6%超预期。④7月18日，美国联邦储备委员会发布全国经济形势调查报告，预计未来半年美国经济增长将会放缓。
　　未来重要事件展望：1）7月23日，2025首届上海国际低空经济博览会将于7月23日至26日举办。2）7月24日，第二十五次中国—欧盟领导人会晤。3）7月31日，美联储FOMC公布利率决议。
　　风险提示：政策理解偏差；历史经验失效。