事件：
　　美丽田园医疗健康公布2025年半年度业绩预告，预计上半年实现收入不低于14.5亿元，增速不低于27%；经调整净利润不少于1.75亿元，增速不低于33%；净利润不少于1.7亿元，增速不低于35%。
　　点评：
　　业绩表现持续优异，内生外延双轮驱动。公司内生外延战略稳步推进，驱动业绩稳健增长。1）内生层面，公司持续强化商业模式和运营效率；公司具备独特的商业闭环，以生美服务为基石，通过高频的生美服务深入了解客户需求和积累客户信任，进而将客户引导至医美和亚健康增值业务，从而延长生命周期；其次公司长期投入建设的数字化系统有效提高了标准化运营效率，为业务模式的快速复制奠定了基础；最后随着规模效应显现，公司在供应链和租金谈判等方面的议价权得以提升。2）外延层面，公司坚定了通过收并购实现规模扩张的决心；作为国内稀缺的美容机构上市公司平台，公司有望充分利用上市平台整合行业优质资源，一方面扩大优质会员资产，提高人群渗透率，另一方面通过项目和区域互补，加速全国化布局进程。
　　股权结构优化+高分红+股权激励，彰显公司发展信心。1）股权结构优化：公司早期股东CPE于6月底完成约5,132.9万股（占总股本21.77%）的减持交易，不再作为公司主要股东，外资长线医疗基金、科技创新基金和国际对冲基金等投资机构完美承接。此次股权结构优化后，市场流动性和活跃度有望提升，同时新股东还将通过业务协同赋能公司长远发展。2）高分红：公司承诺2025-2027年分红率不低于净利润的50%，将显著增强股东回报能力。3）股权激励：公司设立股权激励计划，考核指标覆盖未来三年收入和利润提升，通过将管理层利益与公司发展紧密绑定，有效提升公司治理效率与发展动力。
　　投资建议：公司"双美+双保健"业务布局奠定稳健业务根基，内生外延战略构建长期增长空间，此外通过股权结构优化、高分红和股权激励等措施进一步提高市场信心，有望迎来业务市场和资本市场的双重提振。预计公司2025-2027年营收为30.64/33.44/36.45亿元，归母净利润为3.20/3.62/4.13亿元，对应PE为20/18/16倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济下行；消费不及预期；门店拓展不及预期；业绩预测和估值判断不达预期。