毛鸡&鸡苗：毛鸡价格下滑，鸡苗价格跌至低位。
　　6月毛鸡价格阶梯性下滑。1）供给维度：供应持续增长，鸡源供应增加且单只体重也在增长，对价格形成下行压力；2）需求维度：鸡肉需求端持续低迷，企业库存高位，外租库和倒库成为常态，利空价格。
　　6月鸡苗价格下滑，均价微降，波动有限。行业白羽鸡苗均价2.29元/羽，环比-21%，同比-4%。大厂月末成交价约2.4元/羽。商品代鸡苗供应充裕，企业排苗计划压力较大，且由于进入6月份后，养殖端补栏对应毛鸡出栏节点面临高温天气，养殖难度大，市场需求走若，压制价格。
　　鸡肉：鸡肉价格进入下行通道。6月全国白羽肉鸡均价为7.18元/kg，同比0.07%，环比-3%，鸡肉产品均价为8687.5元/吨，同比-6%、环比-2%。
　　本月引种更新的国家及品种主要有法国的AA+，科宝以及国内自繁品种。其中，法国引进的AA+品种占比18.66%，科宝品种占比23.32%，国产品种占比58.02%。祖代产能方面，2025年6月在产祖代鸡平均存栏量146.00万套，同比+13.3%，环比-1.4%；后备祖代鸡平均存栏量72万套，同比-6%，环比+2.9%。
　　父母代产能方面，2025年6月协会样本点在产父母代存栏2317万套，同比+8.5%，环比-2.8%；后备父母代种鸡平均存栏量1557万套，同比-1.9%，环比+3.8%。6月父母代鸡苗价格为47.07元/套，最新报价25年第26周数据为47.21元/套。
　　综合来看，鸡苗端、毛鸡养殖端环比大幅亏损。6月毛鸡养殖亏损1.02元/羽，环比亏损大幅扩张；孵化场亏损0.05元/羽，环比亏损大幅扩张。
　　投资建议：长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善。展望25年，供给端来看，白鸡上游种源环节供应充足，重点关注海外禽流感疫情对引种端冲击的持续性，以及国内鸡源鸭疫等疾病问题对商品代肉鸡养殖及种鸡产蛋性能的影响；需求端来看，终端消费不景气始终是压制鸡肉产品需求和价格、进而影响产业链利润的关键因素，25年在扩内需的大背景下，我们预计鸡肉消费有望迎来提振，在养殖成本依然低位运行的状态下，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复。标的建议重点关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等。此外，我们认为随着白羽肉鸡国产品种持续研发迭代升级，未来有望缩小与海外品种在商品代养殖环节的效率差距，站在长周期视角下国产品种份额有望得到持续提升。
　　风险提示：海外祖代鸡引种超预期恢复，国内禽流感等养殖疫病爆发，鸡肉价格下行，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险。