粕类观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3086元/吨，较前日变动+17元/吨，幅度+0.55%；菜粕2509合约2736元/吨，较前日变动+9元/吨，幅度+0.33%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2970元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-116，较前日变动-17；江苏地区豆粕现货2890元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09-196，较前日变动-17；广东地区豆粕现货价格2880元/吨，较前日变动跌+20元/吨，现货基差M09-206，较前日变动+3。福建地区菜粕现货价格2680元/吨，较前日变动-40元/吨，现货基差RM09-56，较前日变动-49。
　　近期市场资讯，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2025年7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于市场预期的71%，前一周为70%，上年同期为68%。美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至2025年7月17日当周，美国大豆出口检验量为36.5万吨，此前市场预估为20-40万吨，前一周修正后为15.1万吨，初值为14.7万吨。
　　市场分析
　　从目前的天气预测来看，未来一段时间内美豆主产区仍将延续当下的良好天气，虽然新季美豆播种面积有所下降，但是在目前高单产的加持下预计新季美豆仍将维持丰产格局。国内方面，当下油厂延续累库状态，油厂持续催提，但是养殖端目前正处于季节性消费淡季，饲料企业以滚动补库，按需采购为主，整体供应端仍较为宽松，现货端价格保持稳定，但是在宏观情绪的影响下，上周豆粕盘面价格有所上涨。近期美国政策端变化较快，未来仍需重点关注中美贸易政策变化以及新季美豆生长情况，关税政策仍将是影响美豆及国内豆粕价格变动的重要因素。
　　策略
　　谨慎偏空
　　风险
　　政策变化
　　玉米观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘玉米2509合约2322元/吨，较前日变动+2元/吨，幅度+0.09%；玉米淀粉2509合约2668元/吨，较前日变动+4元/吨，幅度+0.15%。现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09+-2，较前日变动-2；吉林地区玉米淀粉现货价格2740元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差CS09+72，较前日变动-4。
　　近期市场资讯，咨询机构AgRural数据显示，截至7月17日，2024/2025年度巴西二季玉米收获55%，周环比增加15个百分点，但仍落后于去年同期。AgRural预计巴西玉米总产量为1.363亿吨，高于上月预测的1.306亿吨。截至7月17日的一周，美国小麦出口检验量73.2万吨，周环比增加64.7%；去年同期29.1万吨，同比增加152.0%。
　　市场分析
　　国内方面，供应端，近期国内主产区经过一波集中出粮后，贸易库存降至低位，市场玉米可流通粮减少。需求方面，饲料企业库存充足，玉米按需补库为主，没有明显备货需求。深加工企业按需采购，报价窄幅调整。政策方面，进口玉米竞拍成交率有所下降，对市场价格的影响有所减弱。
　　策略
　　谨慎偏空
　　风险
　　小麦替代情况