本周观点：
　　上周主力合约在反内卷情绪影响下大幅拉升，周线上主力合约收于828.5元/立方米，上涨42.5元。现货价格本周略有背离下调，日照3.9米中A现货尺价为740元，交割尺价为800-810元，5.9米中A现货尺价为770元，交割尺价为820-830元。
　　供需方面，上周针叶原木预计到货量为19.2万方，环比减少44%，与6月中旬的一波发货低谷基本吻合，但是同样从先前的发船量预判，预计接下来半个月有一波较多的到港量。上上周日均出货量为5.88万方，环比减少0.81万方，基本符合暑期淡季特征。最新一轮美元报价112-117美元，均价114美元，金九旺季临近，预计后续美元报价仍有上调可能性。
　　截至上上周，全国针叶原木总库存为322万立方米，环比去库1万立方米；三大材（北美材、辐射松、云杉）总库存301万立方米，环比去库1万方，由于接下来两周到港有回升可能，因此短期累库压力还是存在。其他建材消费维持淡季水平，上周混凝土发运量145.50万立方米，环比增加0.54万立方米，水泥出货量278.28万吨，环比增加4.7万吨。螺纹钢消费量206.17万吨，环比减少15.33万吨。反内卷基调下，文华商品指数底部反弹，周线上涨0.82%，其中建材板块上涨0.05%，黑链板块上涨1.13%，钢铁板块上涨1.44%。
　　反内卷政策带来的宏观基调下，多数低估值品种均出现大幅反弹，原木在上周也在资金驱动下出现了低位补涨行情。但是期现价格背离说明当前基本面并未实质好转，虽然后面有金九银十旺季预期但是短期涨幅过大也可能透支未来行情，特别是现货没有跟涨在做多动能衰竭之后随时可能会有冲高回落的可能性。但从另一方面来说，本轮反内卷政策定下基调较为坚决，且月底和8月初仍有利好事件（政治局会议和中美谈判），且9月是传统金九银十旺季，虽不能期待过高但是环比基本面也有改善空间，因此当前状况下摸顶并非一个好的选择，即便是回落调整下方也有支撑。故综上所述，现阶段我们还是更推荐关注回调后的多配机会，而不是直接追多或者摸顶做空。
　　风险提示：宏观政策转淡、中美谈判不确定、新西兰超预期发运。