本周观点：品牌服饰：本周港股运动品牌发布二季度经营数据。大众运动品牌零售流水增速较为平淡，性价比更高的运动品牌增速相对更快，户外及跑步运动品牌维持快速增长。受618大促周期延长及行业竞争加剧影响，各运动品牌的折扣水平预计同比加深，但库存水位预计维持良性。在当前消费环境偏弱背景下，建议关注多品牌布局并积极推进渠道变革的企业，相关标的：安踏体育、特步国际。纺织制造：中国台湾纺织制造企业6月营收数据较5月环比改善。7月15日，美国总统特朗普宣布，美国将对所有进口的印度尼西亚商品征收19%的关税。目前，越南、印尼关税逐渐清晰，预计后续纺织制造供应链的接单、排产、出货有望恢复正常节奏。建议关注垂直一体化能力较强、下游客户经营情况边际改善的企业。相关标的：申洲国际、华利集团。
　　行情回顾：本周（20250714-20250718）上证综指上涨0.69%，纺织服饰行业上涨0.24%，小幅跑输大盘，在申万31个子行业中排名第17。其中，纺织制造板块上涨2.43%，服装家纺板块上涨0.29%。本周行业涨幅前五为联发股份（29.61%）、奥康国际（26.53%）、*ST金比（19.63%）、聚杰微纤（18.2%）、日播时尚（15.63%）；跌幅前五为三房巷（-5.94%）、中胤时尚（-5.33%）、哈森股份（-4.63%）、真爱美家（-4.61%）、华纺股份（-4.55%）。
　　行业数据跟踪：社零：2025年1-6月，我国社会消费品零售总额245458亿元，同比增长5%。6月，社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，增速环比下降1.6pcts。2025年1-6月，我国服装鞋帽、针纺织品类零售总额7426亿元，同增3.1%。6月，服装鞋帽、针纺织品类零售总额1275亿元，同比增长1.9%，增幅环比下降2.1pcts。出口：2025年1-6月我国服装及衣着附件出口额同比下降0.2%，其中6月同比增长1.1%；1-6月纺织纱线、织物及其制品出口额同比增长1.8%，其中6月同比下降1.6%。6月我国纺织服装出口增速整体偏弱。
　　原材料数据跟踪：棉花现货：本周中国棉花价格指数:328为15508元/吨，较上周上涨242元/吨；Cotlook:A指数:1%关税为14046元/吨，较上周上涨183元/吨；中外棉花价差为1462元/吨，较上周上涨59元/吨。棉花期货：本周郑交所棉花期货收盘价为14270元/吨，较上周上涨610元/吨；纽交所棉花期货收盘价为67.17美分/磅，较上周上涨0.82美分/磅。涤纶：本周涤纶短纤为6630.00元/吨，较上周下跌70.00元/吨；涤纶DTY为7800元/吨，较上周下跌150元/吨；涤纶POY为6550元/吨，较上周下跌120元/吨。锦纶：本周锦纶DTY为14400元/吨，较上周下跌200元/吨；锦纶FDY为12700元/吨，较上周下跌100元/吨；锦纶POY为12000元/吨，较上周下跌200元/吨；己内酰胺为8550元/吨，较上周持平。
　　风险提示：原料价格大幅波动；终端需求萎靡；行业竞争加剧。