板块行情：第29周（7月14日-7月18日）申万一级行业指数中，房地产指数下降2.2%，在31个一级行业板块中排名第30。
　　政策要闻：地方层面：1）长沙：住建局等12部门联合印发《关于进一步优化房地产发展措施的通知》，提出了实施“以旧换新”购房补贴、针对多子女家庭购房套数认定核减、推进房票安置等一系列新政。2）东莞：7月14日，住房和城乡建设局发布了关于印发《东莞市房屋建筑和市政基础设施工程采用工程总承包模式建设的工作指引》的通知。3）北京：7月15日，为充分发挥住房公积金住房保障作用，更好满足缴存人租赁住房消费需求，北京住房公积金管理中心进一步扩大提取住房公积金直付房租业务试点范围，并就有关工作作出通知，通知包括优化提取措施和扩大试点范围两方面。4）重庆：政府办公厅印发《重庆市提振消费若干措施》，其中提出，促进住房消费健康发展。多渠道争取资金支持保障性住房和租赁住房建设，持续推进城中村和城乡危旧房改造。加大租购住房、城镇老旧小区住宅加装电梯提取住房公积金支持力度。引导金融机构合理降低商业性个人住房贷款利率，优化个人住房套数认定办法，支持改善性住房消费。
　　公司动态：1）招商蛇口：7月14日，招商蛇口以21.55亿元竞得深圳前海合作区南山街道枢纽一街北侧用地，溢价率86.1%，地块宗地号T201-0232，土地出让面积8287.15平方米，规划建筑面积2.56万平方米，容积率3.1。2）华润置地：公司于7月15日公布，2025年6月，集团在北京、西安及合肥收购了4幅地块，总楼面面积约268,556平方米。集团就该等士地收购应付的益对价约为人民币19.8亿元。3）中国金茂：7月16日，中国金茂以15.49亿元竞得江宁竹山路G39地块，楼面地价11997元/平方米地块位于江宁区天元中路以北、竹山路以西，土地出让面积79416.74平方米，规划建筑面积129120.04平方米，建筑限高80米，用地性质为Rb商住混合用地、Rc基层社区中心用地，起始价15.49亿元，起始楼面价11997元/平方米。
　　销售端：第29周新房成交环比下滑2%，二手房成交环比下滑3%。1）本周20城商品房成交面积136万方，商品房日平均成交面积19.4万方，环比下降2%，同比下降25%。2）从累计数据来看，年初至今20城商品房成交面积5755万方，累计同比下降7%。3）第29周11城二手房成交面积183万方，日平均成交面积26.1万方，环比下降3%，同比下降7%。4）从累计数据来看，年初至今11城二手房成交面积5791万方，同比上升17%。
　　投资策略：部分核心城市新房、宅地成交热度较高均为优质供给驱动，但优质供给也会挤压老库存和二手房去化，二者仍面临一定价格下行压力。有效的政策关键在于广义财政发力，期待城中村改造和收储进一步推进；二手房价或为地产见底的观测指标，核心逻辑是当前城市是二手房决定整体房价锚，新房基于高品质有溢价空间，二手房价企稳后才有量价回升的基础。建议关注：1）具备好产品护城河房企，有望表现出较强alpha属性；2）优质商业地产公司的租金稳定性；3）存量房中介业务方向。重点关注绿城中国、华润置地、太古地产、华润万象生活、贝壳-W等。
　　风险提示：产业、人口兑现不及预期，广义财政发力不足。