策略摘要
　　美国财长贝森特称，若通胀数据低，就应降低利率。不过白宫发言称，特朗普暂时没有解雇鲍威尔的计划，不过外媒称，有共和党议员向司法部门提供鲍威尔的刑事指控，这或许也是促成昨日金银表现相对强劲的原因之一。此外，贝森特还说，如果对俄实施二级制裁，将敦促欧洲跟随美国的做法。特朗普媒体科技集团宣布其比特币储备购买总额已达20亿美元，该集团计划继续收购比特币及相关资产。地缘方面，美国与德国接近达成协议，将向乌克兰提供防空系统。美德协议涉及向基辅提供两套爱国者导弹系统。
　　期货行情与成交量：
　　2025-07-21，沪金主力合约开于780.10元/克，收于781.70元/克，较前一交易日收盘变动0.60%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于784.70元/克，收于785.76元/克，较昨日午后收盘上涨0.76%。2025-07-21，沪银主力合约开于9286.00元/千克，收于9271.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.02%。当日成交量为694363手，持仓量为467534手。昨日夜盘沪银主力合约开于9,301元/千克，收于9,420元/千克，较昨日午后收盘上涨1.85%。
　　美债收益率与利差监控：
　　2025-07-21，美国10年期国债利率收于4.44%，较前一交易日变化-0.03%，10年期与2年期利差为3%，较前一交易日下降3个基点。
　　上期所金银持仓与成交量变化情况：
　　2025-07-21，Au2508合约上，多头较前一日变化-1123手，空头则是变化-181手。沪金合约上个交易日总成交量为290005手，较前一交易日变化-43.67%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动-4269手，空头变动-1884手。白银合约上个交易日总成交量880780手，较前一交易日变化-5.68%。
　　贵金属ETF持仓跟踪：
　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为947.06吨，较前一交易日上涨3.44吨。白银ETF持仓为15005.79吨，较前一交易日上涨347.58吨。
　　贵金属套利跟踪：
　　期现价差：2025-07-21，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为2.07元/克，白银国内溢价为-668.05元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为84.32，较前一交易日变动-1.06%，外盘金银比价为87.58，较上一交易日变化-0.67%。
　　基本面：
　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-07-21）上金所黄金成交量为40262千克，较前一交易日变化-23.04%。
　　白银成交量为300788千克，较前一交易日变化43.25%。黄金交收量为10234千克，白银交收量为74070千克。
　　策略
　　黄金：谨慎偏多
　　自5月以来黄金价格陷入震荡格局，而特朗普关税政策又相对多变，目前6月美国CPI小幅走高，关税影响暂时并未有太过明显的体现，但美联储官员对于未来利率展望仍然存在较大分歧，同时特朗普是否将会撤换美联储主席鲍威尔也深受市场关注，但目前从利率期货的定价而言，未来降息仍然是大概率事件，因此当下操作仍然建议以逢低买入套保为主。
　　白银：谨慎偏多
　　目前白银价格表现强劲，再度创出历史新高。金银比价存在修复的需求，同时倘若市场存在风险情绪回升的情况，则对于白银也会相对有利，操作上同样以逢低买入套保为主。
　　套利：逢高做空金银比价
　　期权：暂缓
　　风险
　　海外流动性风险
　　投机头寸持续离场