★市场综述：
　　伦敦金跌0.2%至3349美元/盎司。10年期美债收益率4.41%，通胀预期2.42%，实际利率微降至1.99%，美元指数涨0.64%至98.5，标普500指数涨0.59%，离岸人民币小幅贬值，沪金小幅溢价。
　　金价走势震荡，周中一度受到美联储独立性问题的扰动而上涨，美国经济数据支持货币政策继续观望。6月美国CPI同比从2.4%回升至2.7%，环比0.3%，符合市场预期，核心CPI从2.8%回升至2.9%，环比0.2%，略低于市场预期，商品价格上涨而服务价格偏弱。6月零售销售环比0.6%，高于预期的0.1%，前值-0.9%，细分行业均录得增长，汽车消费在经历了两个月的下滑后反弹，核心消费具有一定韧性，对二季度经济增长构成支撑。关税对美国经济的影响还需进一步体现，市场对美联储的降息预期仍然是9月，但特朗普多次喊话鲍威尔降息，并且一度传出考虑解雇鲍威尔的消息，引发市场剧烈波动。特朗普解雇鲍威尔的可能性较低，一方面是缺乏正当理由，一方面是如果为了解决美债问题而强行换人，美联储独立性受到质疑会引发美元信用危机，届时美债将遭遇更大的抛售危机，反而会加剧美债市场的压力。美联储内部对于降息前景的分歧也是与日俱增，多数官员支持暂停降息，但沃勒、鲍曼等人表示7月便可以预防式降息，不必等到经济走弱时再降息，凯文沃什则表示可以加强财政部和美联储的合作，如果货币政策配合财政发债而大幅降息，对美元是重大利空，黄金届时会迎来上涨机会，目前还需进一步关注进展。
　　★投资建议：
　　短期关注美国和贸易伙伴的关税谈判进展，近期美国对与中国谈判释放的信号较为积极，市场风险偏好维持高位，资金尚未流入黄金，金价延续区间内震荡走势，缺乏直接突破的动能。
　　★风险提示：
　　地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。