【一周焦点】
　　本周美国公布关键通胀数据，关税对通胀的影响正在逐步清晰化。关税与能源冲击下CPI反弹，但核心CPI低于预期。核心商品贡献连续3个月扩大，非汽车类耐用品受关税影响扩大。静态测算实际关税税率每升高1个百分点，对核心商品的CPI同比贡献将升高约0.017个百分点，对核心CPI的同比贡献将升高约0.021个百分点。若以平均税率20%、25%和30%三档计算，其他影响不变，未来半年将推升美国核心CPI至3.1%、3.2%和3.3%。尽管部分美联储官员在近期“决定主席人选”的关键时点发表支持降息言论，但7月按兵不动仍是极大可能的选项。英国通胀反弹，增加了8月降息的不确定性；日本在政府推出能源补贴和供应储备米后通胀小幅回落，政策见效后预计央行加息会更加谨慎。
　　【交易模式】
　　避险情绪下降，不确定交易增多
　　【关键数据】
　　美国：CPI反弹，PPI回落，进口价格小幅回升，通胀预期回落，库存基本稳定，零售销售与新屋开工反弹。欧洲：工业生产回暖，贸易顺差小幅回升，英国失业率升高，德国PPI下行。日本：进出口同比止跌，恢复贸易顺差，核心机械订单和工业生产指数环比下降。
　　【重要事件】
　　美国：特朗普拟推药品和半导体关税，美联储主席遴选启动。欧洲：欧盟通过新预算提案，拟推迟关税反制措施。日本：石破茂与贝森特会谈，参议院选举投票开始。其他地区：叙利亚局势紧张。
　　【本周关注】
　　欧央行利率决议，美国地产数据