核心观点
　　近日，中央城市工作会议在北京召开，将“着力建设绿色低碳的美丽城市”及“着力建设安全可靠的韧性城市”列为城市工作重点任务。具体来看，着力建设绿色低碳的美丽城市包括：巩固生态环境治理成效，采取更有效措施解决城市空气治理、饮用水源地保护、新污染物治理等方面的问题，推动减污降碳扩绿协同增效，提升城市生物多样性。着力建设安全可靠的韧性城市包括：推进城市基础设施生命线安全工程建设，加快老旧管线改造升级；严格限制超高层建筑，全面提升房屋安全保障水平；强化城市自然灾害防治，统筹城市防洪体系和内涝治理等内容。在此背景下，我们认为低碳减排需求有望持续释放，城市更新改造市场有望拓展。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　7月13日-7月19日，上证综指单周累计上涨0.69个百分点，报3534.48；沪深300指数单周上涨1.09个百分点。环保（申万）指数下跌0.49%，跑输沪深300指数（上涨1.09%）1.58个百分点，跑输创业板指数（上涨3.17%）3.67个百分点。2025年初至今，环保板块整体指数表现较好，累计涨幅为11.17%，跑赢沪深300指数8.03个百分点。
　　投资建议：
　　“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境；燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）《江苏省2025年大气污染防治工作计划》印发;
　　2）《湖南省美丽乡村建设工作方案》来了！;
　　3）江西：到2030年危险废物填埋处置量占比控制在10%以内。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。