核心观点
　　近日，国家发改委、能源局和工信部联合发布《关于开展零碳园区建设的通知》，要求各地区在在综合考虑能源禀赋、产业基础、电力安全可靠供应、减碳潜力等因素基础上推荐建设国家级零碳园区。具体来看，《通知》要求完善升级园区基础设施、强化园区资源节约集约、大力推进园区节能降碳等重点任务。同时，国家发改委将统筹利用现有资金渠道支持零碳园区建设，并鼓励各地区对零碳园区建设给予资金支持。对于环保行业来说，零碳园区建设的推广有助于扩大环境处理、节能减排等市场的需求。同时，通过与零碳园区的深度耦合，垃圾焚烧项目还可拓展绿电直连及综合能源服务业务。
　　行业动态信息
　　行情回顾：
　　7月5日-7月11日，上证综指单周累计上涨1.09个百分点，报3510.18；沪深300指数单周上涨0.82个百分点。环保（申万）指数上涨3.17%，跑赢沪深300指数（上涨0.82%）2.35个百分点，跑赢创业板指数（上涨2.36%）0.81个百分点。2025年初至今，环保工程及服务板块整体指数表现较好，累计涨幅为11.72%，跑赢沪深300指数9.69个百分点。
　　投资建议：
　　“十四五”是我国深入打好污染防治攻坚战、持续改善生态环境质量的关键五年，也是实现我国2030年前碳达峰的关键期和窗口期。环卫领域我们重点推荐受益环卫装备电动化趋势，拥有环卫装备制造、环卫运营投资全产业链的环卫整体解决方案提供商宇通重工；垃圾焚烧领域重点推荐高速公路持续贡献现金流，焚烧运营资产被低估的城发环境和焚烧产能不断增长，业务布局持续完善的瀚蓝环境；燃气板块推荐经营稳健高分红的蓝天燃气及新奥股份。
　　行业要闻：
　　1）国家发改委等三部委：关于开展零碳园区建设的通知;
　　2）560亿！财政部集中下达2025年环境治理相关资金预算;
　　3）中城建宁首台套小型垃圾焚烧装备成功下线。
　　风险分析
　　环保公司财务状况恶化的风险：环保企业中民营企业数量较多，融资成本相对较高，如果货币政策或融资环境等发生变化，公司面临财务状况恶化的风险。
　　政策推进力度及落实程度不及预期的风险：环保行业受政策指引、驱动属性较为明显，如果相关环保政策发布、推进或落实程度不及预期，则存在企业发展条件不及预期的风险。
　　环保治理财政资金拨付下滑的风险：环保企业多为针对政府的商业模式，若环境治理的财政资金下滑则企业订单增长或产品销售存在相应下滑的风险，对公司发展产生不利影响。