【宏观】美国消费增速高于预期，但不宜过度高估韧性——2025年6月美国零售数据点评
　　6月美国零售数据环比增速回升，但不宜过度高估韧性。一方面，6月消费数据回升不能排除关税扰动的影响，7月9日除中国外主要贸易体的关税豁免期到期，为规避涨价风险，消费者集中采购或导致消费节奏前置。另一方面，零售数据本身并未根据通胀进行调整，若剔除价格影响，也即6月美国消费者价格指数0.3%的环比涨幅后（前值为+0.1%），6月实际零售额环比仅增长了0.3%。
　　【策略】内外因素交织，市场或维持震荡上行——策略周专题（2025年7月第2期）
　　去年9月以来的市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照2019年。展望下半年，市场仍存在一些预期差，市场或将开启下一阶段上涨行情，并有望突破2024年下半年的阶段性高点。
　　【债券】信用债发行环比减少，各行业信用利差涨跌互现——信用债周度观察（20250714-20250718）
　　2025年7月14日至7月18日（以下简称“本周”），信用债共发行386只，发行规模总计4010.95亿元，环比减少14.72%。其中，产业债共发行173只，发行规模达1759.1亿元；城投债共发行178只，发行规模达1065.35亿元，环比增加16.25%；金融债共发行35只，发行规模达1186.5亿元，环比减少40.42%。
　　【债券】二级市场价格震荡波动，产权类REITs环比上涨——REITs周度观察（20250714-20250718）
　　2025年7月14日-2025年7月18日（以下简称“本周”），我国已上市公募REITs二级市场价格整体呈现先涨后跌的趋势：加权REITs指数收于142.5，本周回报率为0.11%。与其他主流大类资产相比，回报率由高至低排序分别为：原油>可转债>美股>A股>REITs>纯债>黄金。本周产权类REITs环比上涨，而特许经营权类REITs环比下跌。
　　【金工】市场动量效应占优，机构调研策略超额收益明显——量化组合跟踪周报20250719
　　本周beta因子、动量因子和残差波动率因子获得正收益，流动性因子和和线性规模因子取得负收益，市场动量效应占优。PB-ROE-50组合在中证800股票池中超额收益明显。本周公募调研选股策略获取正超额收益。公募调研选股策略相对中证800获得超额收益3.33%，私募调研跟踪策略相对中证800获得超额收益3.29%。定向增发组合相对中证全指获得超额收益0.91%。
　　【金工】风险偏好提升，关注政策催化——金融工程市场跟踪周报20250719
　　本周A股延续震荡上行，创业板指领涨，主要宽基指数量能进一步提振，融资增加额维持周度正增长，股票型ETF资金则呈现净流出延续止盈状态——不同交易资金流向方面存分歧。指数冲高背景下，市场风险偏好不断提升，资金方面反应投资者尚未对指数进一步上行达成共识。风格方面，市场从反转转向动量，或对指数进一步上行形成支撑。关注“反内卷”、“稳增长”等存在政策催化的板块。