本期投资提示：
　　1）出口：25Q2业绩存在分化，抗风险突出个股业绩增长稳健。25Q2关税外部扰动增加，具备全球化供应链布局优势企业抗风险能力突出，业绩保持稳健增长，如匠心家居、嘉益股份、天振股份、共创草坪、永艺股份；美国敞口较小的春风动力、钱江摩托、隆鑫通用、久祺股份增长稳健。2）两轮车：国补和新国标刺激存量换新，关注雅迪控股、爱玛科技、九号公司。3）轻工消费：内需必选抗风险能力突出，新消费结构性亮点。个护内需必选属性具备需求韧性，消费白马持续整合表现稳健，关注百亚股份、登康口腔、豪悦护理、公牛集团；AI眼镜、IP潮玩及黄金珠宝关注明月镜片、康耐特光学、晨光股份、布鲁可、潮宏基。4）包装：行业整合延续，头部资本开支放缓，逐步进入收获期，高股息价值凸显，关注永新股份、紫江企业、裕同科技、新巨丰。5）家居：25Q2国补暂停阶段性影响订单；中长期头部企业商业模式持续迭代，持续整合市场。关注新品类、新渠道及出海等Alpha逻辑，关注索菲亚、欧派家居、顾家家居、志邦家居、慕思股份、喜临门、敏华控股、天安新材、好太太。6）造纸：25Q2原材料成本延续低位，部分纸种旺季、供求关系改善，吨盈利环比改善；中长期具备Alpha的细分赛道和公司，有望持续穿越周期，关注太阳纸业、华旺科技、仙鹤股份；纸价触底，有望困境反转，关注玖龙纸业、博汇纸业。
　　分板块业绩前瞻：
　　出口：25Q2外部扰动增加，企业抗风险差异导致业绩分化。匠心家居新客户订单及自有品牌发展支撑，产品结构优化，预计25Q2归母同比40%+增长。嘉益股份下游保温杯赛道景气度延续，25Q2收入有望30%+增长。春风动力四轮车新品出货超预期，25Q2预计收入利润25%以上增长；钱江摩托短期受到高基数、供应商更换、工厂搬迁等扰动，预计收入10%左右增长；自行车板块行业去库结束，欧洲、南美订单旺盛，久祺股份预计25Q2收入利润30%左右增长。天振股份PVC地板订单持续修复，新品RPET地板放量，业务持续修复。永艺股份Q2短期发货受关税影响，中长期海外基地供应链优势显著。共创草坪：受益北美休闲草渗透率提升，以及行业竞争格局优化，预计25Q2收入利润双位数增长。依依股份Q2出口受关税影响较大，5月以来订单逐渐恢复，预计25Q2收入个位数增长，利润略微下滑。源飞宠物柬埔寨基地布局领先，关税优势带动海外供应份额提升，国内自主品牌持续发力，预计25Q2收入增速20-30%，但考虑自主品牌费用投放，利润端增速慢于收入。致欧科技25Q2供应链受关税扰动，收入降速至个位数，提价对冲利润表现好于收入。乐歌股份25Q2收入端预计25%增长，利润端仍然承压。
　　两轮车：25Q2尽管部分省份以旧换新资金紧张，但两轮车公司单车盈利仍然维持；随剩余资金下达，预计25Q3旺季出货无虞。爱玛科技预计25Q2收入20%左右增长，单车净利环比预计维持，利润同比35%左右增长，九号公司两轮车快速放量，滑板车稳健增长，预计25Q2收入50%左右增长，利润增速更快。
　　轻工消费：整体内销盈利端表现承压，金价支撑下黄金珠宝业绩向好。潮宏基25Q2故宫等新品放量，终端动销旺盛、稳步开店，预计收入20%及利润40%增长。百亚股份受电商618大盘及315拖累，预计电商收入承压，且品牌费用投放增长拖累Q2利润，中长期看好成长性。登康口腔冷酸灵品牌资产积淀深厚，产品持续结构升级，预计Q2收入及利润延续稳健增长。豪悦护理婴儿尿裤代工主业修复，泰国自主品牌放量，洁婷品牌于2025年1月并表，预计Q2收入同比增长约40%+。明月镜片三大明星产品持续推动产品结构升级，离焦镜延续中高速增长，预计25Q2收入个位数增长，利润增速快于收入。晨光股份IP战略提高，加大新品开发及营销力度，预计25Q2盈利承压下滑，伴随新品上架，下半年收入利润有望增长提速。公牛集团利润高基数、叠加墙开渠道业务β明显走弱，渠道专销化改革效果尚未释放，预计25Q2收入利润同比承压。
　　包装印刷：供应链全球化推动行业竞争升维，加速头部包装企业份额提升。纸包装裕同科技下游国际客户供应链全球化转移，公司海外十余年运营经验积累，加速增量订单获取，预计25Q2收入利润个位数增长。美盈森国内出货短暂受到关税扰动，海外工厂量利齐升，预计25Q2收入承压，利润15%以上增长。塑料包装永新股份价格战延续，预计25Q2收入利润个位数增长。紫江企业包装主业增长稳健，铝塑膜边际改善，预计25Q2收入利润个位数增长。金属包装受年初国内两片罐降价影响，预计25Q2收入、利润有所下滑。宝钢包装通过自身降本增效实现收入及利润逆势增长.
　　家居：25Q2国补暂缓影响订单，软体表现优于定制。由于5-6月份家居国补暂缓，短期订单可能滞后于25Q3释放，25Q2定制家居收入端表现承压，软体家居品类表现好于定制。软体家居：国补刺激效果优于定制，顾家家居内销组织架构优化，前端单品类产品力提升，25Q2收入预计个位数正增长，表现优于行业；床垫企业喜临门线上占比高，性价比定位更为受益国补拉动，25Q2收入预计个位数增长，慕思股份收