受税期影响，资金利率先上后下，债市波动基本同向。从信用利差来看，整体下行，3年及以内中短久期信用利差压降更加明显。
　　机构买入相对平淡，保险公司买入力量仍然较强，基金买入力量偏弱，理财规模回升带动配置力量边际回升，但其他产品类环比显著走弱。但机构久期交易热度仍然不低，城投、产业、二永债等中长久期成交占比仍处于相对高位。
　　后市如何展望？
　　经济金融数据陆续公布，结合当前经济形势判断，下半年超预期政策概率在降低，信用债市场负面扰动或将延后至年末。
　　银行存贷差继续走高，货币政策仍然需要宽松，而为了减少银行的负债端压力，资金利率仍需要继续维持宽松状态，短期扰动不改长期趋势。同时，保险公司保费收入继续快速增长。科创债ETF上市，规模快速上量，新上市10只科创债ETF合计规模已经达到764.99亿元，也为市场提供了新增的买盘资金。
　　尽管6~7月在科创债支撑下，信用债净融资表现不错，但其中预计有较多是贷款需求的转移，难以改变“资产荒”的状态。
　　从大逻辑来看，考虑到三季度政策仍待观察、资产荒持续演绎，信用利差仍有压降的空间。
　　如何参与？
　　信用债投资上，建议继续保持久期。
　　珍惜票息资产，随着资金利率的下行，1.7%以下收益率的信用债明显增加，票息资产将愈发难寻。
　　品种上，交易型策略建议关注中长久期二永债，配置型策略仍建议关注弱资质城投债；超长债仍然值得参与，当前信用利差仍有压降的空间，但后续择券要更加注重债券流动性。
　　风险提示：数据统计或有遗漏，宏观经济表现超预期，信用风险事件发展超预期