一、工业金属
　　1、行业观点1：钢铁、有色、石化等十大重点行业稳增长方案即将出台
　　事件：根据工信部总工程师谢少锋在7月18日国新办新闻发布会上表示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，工业和信息化部将推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。受此影响，周五铜铝、氧化铝、黑色金属等多期货品种价格上涨。
　　观点：我们认为受益于未来稳增长方案的出台，宏观改善的情绪或更为明显，同时会议提出的调结构、优供给、淘汰落后产能或为前期反内卷的延续，关注宏观预期改善对有色金属行业行情的带动。
　　行业观点2：铝库存反复，关注宏观对铝价支撑
　　事件：据SMM统计，7月17日国内主流消费地电解铝锭库存49.20万吨，较周一减少0.9万吨，但环比上周四仍增长2.6万吨。据SMM统计，7月17日国内主流消费地铝棒库存15.60万吨，较周一减少0.5万吨，较上周四减少0.4万吨。7月18日，
　　观点：我们认为本周铝棒实现小幅去库，主要是受铝棒减产的影响和下游刚需补库的带动，而铝棒减产主要因厂内库存堆积叠加订单预期不乐观等影响，当前看市场处于淡季氛围，前期铝价居高不下下游以消化原料库存为主，本周价格重心有所松动刺激下游补库动作，从而带动铝棒库存下降。考虑消费淡季压制下，库存累库预期依旧较强，后续需要关注库存变化和宏观预期的变化。
　　2、公司观点1：赤峰黄金发布25H1业绩预告，归母净利润+52.01%到59.04%
　　事件：7月14日，公司发布2025H1业绩预告，预计25H1实现归母净利润10.8-11.3亿元，同比增长52.01%到59.04%。
　　观点：我们认为公司业绩增长主要来自公司黄金销售价格同比上升约41.76%，且成本费用得到有效控制。预计公司25Q2实现归母净利润6-6.5亿元，同比增长17%-27%，环比增长23%-34%。
　　公司观点2：山金国际发布2025半年度业绩预告，符合市场预期
　　事件1：7月15日，山金国际发布2025年半年度业绩预告，2025年H1归母净利润15.4亿元-16.4亿元，同比增长43%-53%，扣非后的归母净利润15.7亿元-16.7亿元，同比增长39%-48%。
　　观点：我们认为受益于黄金价格同比上涨，公司紧抓安全生产及成本管控，提升运营效率，公司的业绩出现了较大幅度增长。
　　公司观点3：山东黄金发布2025年半年度业绩公告，符合市场预期
　　事件2：7月15日，山东黄金发布2025年半年度业绩预告，2025年H1归母净利润25.5亿元-30.5亿元，同比增长84%-120.5%，扣非后的归母净利润25.5亿元-30.5亿元，同比增长80%-115.6%。
　　观点：我们认为受益于黄金价格同比上涨，同时公司提升精细管理水平，提升运营效能，实现生产效率与资源利用率、项目建设速度的协同提升，公司利润同比涨幅较大。
　　公司观点4：洛阳钼业发布2025年半年度业绩公告，符合市场预期
　　事件3：7月15日，洛阳钼业发布2025年半年度业绩预告，2025年H1归母净利润82亿元-91亿元，同比增长51%-68%，扣非后的归母净利润83亿元-92亿元，同比增长47.6%-63.6%。2025年上半年公司主要铜钴矿产品产量实现增长，综合规模效益逐渐显现：铜金属产量35.3万吨,同比增长约12.7%；钴金属产量6.1万吨,同比增长约13%。
　　观点：我们认为公司2025年上半年业绩同比上升的原因系主要产品铜钴价格同比上升，叠加铜产品产销量同比实现增长，由此带来业绩提升。
　　3、股票观点：看好贵金属、铜、铝板块的表现
　　基本面上，本周五，上期所阴极铜库存8.46万吨，环比上周增加3094吨，COMEX库存242837吨，环比上周增加11694吨；LME铜库存12.22万吨，环比上周增加13450吨；本周四，全球社会显性库存50.8万吨，环比上周四增加21021吨。重点推荐贵金属板块的赤峰黄金、中金黄金、山金国际、山东黄金，建议关注招金矿业；白银推荐兴业银锡，建议关注盛达资源、白银有色、湖南白银；建议关注铜板块紫金矿业、金诚信、西部矿业，铝板块建议关注中国宏桥、宏创控股、天山铝业、神火铝业、云铝股份、中孚实业、南山铝业、南山铝业国际。
　　二、新能源金属及小金属
　　1、公司观点1：金力永磁发布2025半年度业绩预告，符合市场预期
　　事件1：7月15日，金力永磁发布2025年半年度业绩预告，2025年H1归母净利润3亿元-3.35亿元，同比增长151%-180%，扣非后的归母净利润2.3亿元-2.65亿元，同比增长576%-679%。2025年H1，公司营收预计约35亿元，同比增长4%-5%，非经常性损益（税后）约为7000万元，去年同期约为8567万元。
　　观点：我们认为随着稀土价格从底部逐步抬升，同时公司管理层积极开拓市场，通过技术创新、组织优化、精益管理等措施保持了公司业绩的稳步增长。
　　公司观点2：盛和资源发布2025半年度业绩预告，符合市场预期
　　事件2：7月15日，盛和资源发布2025年半年度业绩预告，2025年H1归母净利润3.05亿元-3.85亿元，同比增加了3.7-4.5亿元，扣非后的归母净利润2.95亿元-3.75亿元，同比增加了3.65-4.46亿元。