核心观点
　　市场分析
　　成本端，周内油价受宏观以及供需面消息影响窄幅震荡。一方面特朗普表态若俄乌无法在50天内达成停火协议，将对俄罗斯及购买其石油的国家征收100%关税。但由于谈判尚有时间窗口，俄油短期供应扰动的风险有限，油价受影响快涨快跌。另一方面，原油需求端走势分化，EIA库存数据显示汽油超预期大幅累库，汽油消费旺季需求不佳，使得原油价格仍承压。但欧洲柴油需求较强，价格大涨提振市场情绪，油价止跌反弹。
　　PX方面，本周中国PX开工率81.1%（环比上周-0.2%），亚洲PX开工率73.6%（环比上周+0.0%）。本周亚洲PX负荷基本持稳，国内盛虹炼化因CDU故障导致下游重整以及PX负荷下滑，但镇海以及中金负荷上升弥补部分供应损失。PTA基差以及加工差也企稳小幅反弹，PXN压缩至260美元/吨附近后震荡运行。PX当前缺乏更多利好,供需面不及前期强势,但在需求端没有明显利空的情况下，低库存下PXN继续下降空间也有限。
　　TA方面，中国PTA开工率79.7%（环比上周+0.0%），PTA现货加工费230元/吨（较上周57）。本周PTA负荷装置变化不大。伴随下游负荷下降，同时7月PTA装置检修不多，另外三房巷装置计划投产，PTA自身基本面偏弱，关注低加工费下的检修增加可能。
　　需求方面，本周江浙织机开机率56.0%（环比上周-2.0%），聚酯开工率88.3%（环比上周-0.5%）。内外销进入淡季，终端订单和开工加速下滑，坯布库存再度累积至高位；聚酯负荷也在瓶片检修兑现下下降,后期主要关注长丝减产动向。在下游备货意愿差、长丝促销效果不佳的情况下，长丝库存再度累积至相对高位，压力逐步增加，三大厂再度发布减产计划，7月下旬附近长丝负荷承压，关注检修实际兑现情况；短纤库存不高下压力尚可，关注下游对短纤的负反馈传导；瓶片方面，几家大厂检修计划已逐步兑现，预计负荷短期将维持平稳。
　　PF方面，本周直纺涤短开工率89.5%（环比上周-2.8%），涤短工厂权益库存天数13.0天（环比上周-0.4天），涤纱开机率62.0%（环比上周-3.0%），1.4D实物库存20.8天（环比上周+0.3天），1.4D权益库存10.1天（环比上周-1.2天）。PF自身基本面尚可，但受到下游拖累。
　　PR方面，瓶片工厂开工率（按最大产能）71.2%（+0.0%），瓶片工厂库存17.5天（环比上周-0.1天），瓶片现货加工费367元/吨（较上周-72）。本周上游聚酯原料震荡运行，聚酯瓶片工厂价格多跟随原料，整体加工区间变化不大。聚酯瓶片市场成交气氛一般，贸易商多随行就市。基本面方面，本周瓶片负荷变化不大，几家大厂检修计划已兑现完毕，预计瓶片负荷短期将维持平稳，瓶片现货加工费在修复后预计将回归300~500元/吨区间震荡。
　　策略
　　单边：PX方面，当前缺乏更多利好,8月后平衡表连续去库矛盾将明显缓解，供需面不及前期强势, PXN压缩后震荡，但在需求端没有明显利空的情况下，库存低位难累库，PXN继续下降空间也有限。PTA方面，下游负荷下降，同时7月PTA装置检修不多，另外三房巷装置计划投产，PTA自身基本面偏弱，关注低加工费下的检修增加可能。PF和PR方面，PF自身基本面尚可，但受到下游拖累；PR几家大厂检修计划已兑现，预计瓶片现货加工费在修复后预计将回归区间震荡，关注原料价格波动。
　　跨品种：逢高做空PTA加工费
　　跨期：逢低做多PX/PTA月差
　　风险
　　原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期