摘要
　　本文以中国合格境外投资者（QFI）制度为研究背景，通过“量”“价”双维度指标体系，分析了QFI开放前后商品期货市场的变化。“量”维度涵盖成交量、持仓量、主力合约占比等指标，“价”维度包括盘口价差及趋势流畅度。研究发现，QFI开放后部分商品期货品种呈现成交量与持仓量双升态势，趋势流畅度显著提升，其中化工类品种表现突出。大部分品种主力合约的成交与持仓集中性变化不大。短期内市场微观流动性受QFI开放影响有限，仅国际铜和集运指数（欧线）的盘口价差明显降低，流动性增强。从长期趋势来看，多数QFI开放品种在开放后的半年内，价格趋势显著增强；但随着时间推移，部分前期趋势增强的品种在一年之后，其趋势强度逐渐减弱。研究结果为理解QFI机制对商品期货市场的影响提供了量化依据。
　　核心观点
　　1.化工类品种（如苯乙烯、瓶片、聚乙烯等）在QFI开放后趋势流畅度显著提升，价格趋势延续性增强；而油脂油料类品种虽量能双升，但因多空博弈激烈，趋势性反而不明显。
　　2. QFI开放后，部分品种（如对二甲苯、PTA、铅、锡等）成交量与持仓量双升，反映外资参与带动交易活跃度提升；但也有品种（如热轧卷板、螺纹钢、铁矿石等）呈现量能双降；交易集中度方面，大部分品种基本保持不变。
　　3.国际铜和集运指数（欧线）的盘口价差在QFI开放后明显降低，反映了QFI机制短期内提升了其市场微观流动性。
　　4.从长期趋势来看，多数QFI开放品种在开放后的半年内，价格趋势显著增强；但随着时间推移，部分前期趋势增强的品种在一年之后，其趋势强度逐渐减弱。